Wochen­rück­blick: US-Bör­sen 33. KW

Wochen­zu­sam­men­fas­sung Finanz­märk­te (11.08. – 15.08.2025)

Gesamt­über­blick & Fazit

Die Woche war von einem stän­di­gen Tau­zie­hen zwi­schen der Hoff­nung auf bal­di­ge Zins­sen­kun­gen durch die US-Noten­bank (Fed) und über­ra­schend star­ken Infla­ti­ons­da­ten geprägt. Wäh­rend die Akti­en­märk­te zu Beginn der Woche neue Rekord­stän­de erreich­ten, ange­trie­ben von einer als mode­rat emp­fun­de­nen Ver­brau­cher­preis­in­fla­ti­on, sorg­te ein uner­war­tet star­ker Anstieg der Erzeu­ger­prei­se am Don­ners­tag für erheb­li­che Ner­vo­si­tät.

Trotz der Vola­ti­li­tät und der gemisch­ten Wirt­schafts­da­ten konn­ten die US-Leit­in­di­zes die Woche mit Gewin­nen abschlie­ßen. Die Märk­te klam­mern sich wei­ter­hin an die Erwar­tung, dass die Fed im Sep­tem­ber die Zin­sen sen­ken wird, um die Wirt­schaft zu stüt­zen, auch wenn die Wahr­schein­lich­keit einer über­gro­ßen Sen­kung um 50 Basis­punk­te nach den neu­es­ten Daten vom Tisch ist. Geo­po­li­ti­sche Unsi­cher­hei­ten, ins­be­son­de­re die Han­dels­po­li­tik der Trump-Regie­rung und ein ange­kün­dig­tes Tref­fen mit Prä­si­dent Putin, sorg­ten für zusätz­li­che Vor­sicht.

Fazit: Die Märk­te blei­ben in einem fra­gi­len Gleich­ge­wicht. Die posi­ti­ve Grund­stim­mung, getra­gen von der Erwar­tung geld­po­li­ti­scher Locke­rung und teil­wei­se star­ken Unter­neh­mens­nach­rich­ten, wird immer wie­der durch hart­nä­cki­ge Infla­ti­ons­sor­gen und poli­ti­sche Unwäg­bar­kei­ten her­aus­ge­for­dert.

Markt­ent­wick­lung im Detail

1. Akti­en­märk­te: Rekord­jagd mit jähem Dämp­fer

• Wochen­per­for­mance: Die US-Indi­zes ver­buch­ten trotz eines gemisch­ten Wochen­aus­klangs deut­li­che Gewin­ne.
  • Dow Jones: +1,7% (stärks­ter Index der Woche)
  • S&P 500: +0,9%
  • Nasdaq: +0,8%
• Ver­lauf: Die Woche begann stark. Ange­trie­ben von nach­las­sen­den Infla­ti­ons­sor­gen nach den Ver­brau­cher­preis­da­ten (CPI) am Diens­tag erreich­ten der S&P 500 und der Nasdaq neue Rekord­hochs. Der Dow Jones erreich­te am Frei­tag eben­falls ein neu­es All­zeit­hoch, bevor die Gewin­ne wie­der etwas abge­baut wur­den. Der Schock über die hohen Erzeu­ger­prei­se (PPI) am Don­ners­tag führ­te zu einem vor­über­ge­hen­den Ein­bruch.

2. Wich­ti­ge Wirt­schafts­da­ten: Ein wider­sprüch­li­ches Bild

• Infla­ti­on (Das zen­tra­le The­ma der Woche):
  • Ver­brau­cher­prei­se (CPI): Die Jah­res­in­fla­ti­ons­ra­te ver­harr­te im Juli bei 2,7 % und lag damit leicht unter den Erwar­tun­gen (2,8 %). Dies bestärk­te zunächst die Hoff­nung auf Zins­sen­kun­gen. Die Kern­ra­te stieg jedoch leicht auf 3,1 %.
  • Erzeu­ger­prei­se (PPI): Am Don­ners­tag kam die gro­ße Über­ra­schung. Die Erzeu­ger­prei­se stie­gen im Juli um 0,9 % gegen­über dem Vor­mo­nat – der stärks­te Anstieg seit drei Jah­ren und weit über der Pro­gno­se von 0,2 %. Dies schür­te die Angst, dass die Infla­ti­on doch hart­nä­cki­ger ist als erhofft und der Spiel­raum der Fed für Zins­sen­kun­gen begrenzt sein könn­te.
  • Import-/Ex­port­prei­se: Die Import­prei­se stie­gen eben­falls uner­war­tet stark an (+0,4 %), was auf Preis­druck von außen hin­deu­tet.
• Kon­sum & Stim­mung:
  • Ein­zel­han­dels­um­sät­ze: Stie­gen im Juli wie erwar­tet um 0,5 % und signa­li­sier­ten einen wei­ter­hin robus­ten Kon­sum.
  • Ver­brau­cher­ver­trau­en (Uni Michi­gan): Brach im August über­ra­schend stark von 61,7 auf 58,6 Punk­te ein. Als Haupt­grund wur­den wach­sen­de Infla­ti­ons­sor­gen genannt, was die nega­ti­ve Reak­ti­on auf die PPI-Daten unter­streicht.
• Indus­trie & Pro­duk­ti­on:
  • Die Indus­trie­pro­duk­ti­on sank im Juli leicht um 0,1 %, wäh­rend die Pro­duk­ti­on des ver­ar­bei­ten­den Gewer­bes sta­gnier­te. Dies deu­tet auf eine Abküh­lung im Indus­trie­sek­tor hin.

3. Geld­po­li­tik der Fede­ral Reser­ve (Fed)

Die Erwar­tungs­hal­tung an die Fed war der ent­schei­den­de Trei­ber der Woche.

• Zins­sen­kung im Sep­tem­ber: Eine Zins­sen­kung um 25 Basis­punk­te (bps) im Sep­tem­ber wird wei­ter­hin mit hoher Wahr­schein­lich­keit (über 90 %) ein­ge­preist.
• Hoff­nung auf 50 Basis­punk­te ver­flo­gen: Die Spe­ku­la­tio­nen auf eine aggres­si­ve­re Sen­kung um 50 Basis­punk­te, die zu Beginn der Woche noch kur­sier­ten, wur­den durch die hohen Erzeu­ger­prei­se zunich­te­ge­macht.
• Aus­blick auf Jack­son Hole: Alle Augen rich­ten sich nun auf das Noten­bank-Sym­po­si­um in Jack­son Hole in der kom­men­den Woche. Von Fed-Chef Jero­me Powell wer­den Signa­le zur künf­ti­gen Geld­po­li­tik erwar­tet. Auch die Ver­öf­fent­li­chung des Pro­to­kolls der letz­ten FOMC-Sit­zung wird auf­merk­sam ver­folgt wer­den.

4. Geo­po­li­tik und Han­dels­po­li­tik

Die Regie­rung unter Prä­si­dent Trump sorg­te für meh­re­re Schlag­zei­len:

• Chi­na-Han­dels­streit: Trump ver­län­ger­te den “Waf­fen­still­stand” bei den Zöl­len mit Chi­na um wei­te­re 90 Tage bis in den Novem­ber hin­ein, was die Märk­te zunächst beru­hig­te.
• Tref­fen mit Putin: Die Ankün­di­gung eines Tref­fens zwi­schen Trump und Putin in Alas­ka zur Bespre­chung des Ukrai­ne-Krie­ges sorg­te für geo­po­li­ti­sche Auf­merk­sam­keit.
• Tech­no­lo­gie-Sek­tor: Berich­te über eine mög­li­che Staats­be­tei­li­gung an Intel sowie eine Ver­ein­ba­rung, bei der Nvi­dia und AMD 15 % ihrer Ein­nah­men aus bestimm­ten Chip-Ver­käu­fen nach Chi­na an die US-Regie­rung abfüh­ren, sorg­ten für Bewe­gung im Halb­lei­ter­sek­tor.

5. Anlei­hen und Wäh­run­gen

• US-Staats­an­lei­hen: Die Ren­di­te der 10-jäh­ri­gen US-Staats­an­lei­he schwank­te stark. Sie fiel zunächst unter 4,25 % nach den CPI-Daten, sprang aber nach dem PPI-Schock wie­der deut­lich über 4,3 %.
• US-Dol­lar (DXY): Der Dol­lar-Index zeig­te sich eben­falls vola­til. Er gab nach den Ver­brau­cher­preis­da­ten nach, konn­te aber nach den star­ken Erzeu­ger­preis­da­ten wie­der zule­gen und been­de­te die Woche seit­wärts.

6. Ein­zel­ak­ti­en im Fokus

• United­He­alth (UNH): Die Aktie erleb­te einen Kurs­sprung von über 12 %, nach­dem bekannt wur­de, dass War­ren Buf­fetts Berkshire Hat­ha­way eine gro­ße Posi­ti­on auf­ge­baut hat. Dies stütz­te den Dow Jones maß­geb­lich.
• Appli­ed Mate­ri­als (AMAT): Die Aktie brach nach einer ent­täu­schen­den Pro­gno­se um 14 % ein und belas­te­te den Halb­lei­ter­sek­tor.
• Cis­co Sys­tems (CSCO): Fiel nach einem vor­sich­ti­gen Aus­blick, obwohl die Quar­tals­er­geb­nis­se die Erwar­tun­gen über­tra­fen.
• Dee­re & Co.: Die Aktie sank deut­lich, nach­dem das Unter­neh­men sei­ne Jah­res­pro­gno­se auf­grund schwä­che­rer Aus­ga­ben in der Land­wirt­schaft gesenkt hat­te.

Bewer­tung und Aus­blick

Die ver­gan­ge­ne Woche hat ein­drucks­voll gezeigt, wie sehr die Märk­te von der Geld­po­li­tik der Fed abhän­gig sind. Die Hoff­nung auf “bil­li­ges Geld” treibt die Kur­se an, selbst wenn die Kon­junk­tur­da­ten gemischt aus­fal­len. Der Infla­ti­ons­schock durch die Erzeu­ger­prei­se war jedoch ein wich­ti­ger Warn­schuss: Der Weg zu nied­ri­ge­ren Zin­sen ist kein Selbst­läu­fer, solan­ge der Preis­druck bestehen bleibt.

Für die kom­men­de Woche (ab 18.08.2025) sind fol­gen­de Punk­te ent­schei­dend:

1. Jack­son Hole Sym­po­si­um: Die Rede von Fed-Chef Powell wird das wich­tigs­te Ereig­nis sein. Jedes Wort zur Infla­ti­on und zur künf­ti­gen Zins­ent­wick­lung wird auf die Gold­waa­ge gelegt.
2. FOMC-Pro­to­koll: Es wird Ein­bli­cke in die Debat­te inner­halb der Fed geben, ins­be­son­de­re zu den abwei­chen­den Mei­nun­gen von Wal­ler und Bow­man.
3. Wei­te­re Wirt­schafts­da­ten: Ein­kaufs­ma­na­ger­indi­zes (PMIs) aus den USA und welt­weit sowie US-Immo­bi­li­en­da­ten wer­den wei­te­re Hin­wei­se auf die kon­junk­tu­rel­le Lage lie­fern.

	5 DAY Chg	% Chg	YTD % Chg
Dow Jones
Indus­tri­al Avera­ge	770.51	1.74	5.65
Trans­por­ta­ti­on Avera­ge	321.71	2.10	-1.47
Uti­li­ty Avera­ge	-10.29	-0.92	12.26
65 Com­po­si­te	202.57	1.46	4.82
Total Stock Mar­ket	663.63	1.05	9.11
Barron’s 400	18.87	1.42	7.72
S&P
500 Index	60.35	0.94	9.66
100 Index	32.92	1.04	10.84
Mid­Cap 400	48.45	1.55	1.65
Small­Cap 600	42.54	3.15	-0.96
Super­Comp 1500	14.66	1.03	8.96
Nasdaq Stock Mar­ket
Com­po­si­te	172.95	0.81	11.97
Nasdaq 100	100.80	0.43	12.85
Bio­tech	222.53	4.97	9.06
Other U.S. Inde­xes
NYSE Com­po­si­te	278.44	1.36	8.93
Rus­sell 1000	34.01	0.97	9.47
Rus­sell 2000	68.10	3.07	2.53
Rus­sell 3000	38.46	1.06	9.14
PHLX Gold/Silver	1.13	0.49	68.70
PHLX Oil Ser­vice	0.15	0.25	-17.05
PHLX Semi­con­duc­tor	74.72	1.32	15.52
CBOE Vola­ti­li­ty	-0.06	-0.40	-13.03
KBW Bank	1.86	1.32	12.21
Value Line (Geo­me­tric)	13.84	2.29	0.97
Ale­ri­an MLP	122.62	68.66	117.16

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