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Index: DAX
Börse: Xetra
Datum: 29.01.2026
Uhrzeit: 17:50:00
Vortag: 24822.79
Erster: 24697.38
Höchst: 24758.73 (09:23:43)
Tiefst: 24266.33 (17:07:42)
Letzter: 24309.46 (17:45:59)
Veränderung: -513.33
Veränderung(%): -2.07
1. SAP-Schock und geopolitische Eskalationssorgen reißen den DAX deutlich nach unten
Ein einzelnes Schwergewicht dominiert den Index – Marktbreite wird erneut überschätzt
Stimmung:
Deutlich risk-off, nervös, anfällig für externe Schocks
Der deutsche Leitindex erlebte einen der schwärzesten Handelstage der vergangenen Monate. Ausgelöst durch einen massiven Kurseinbruch bei SAP und verstärkt durch zunehmende geopolitische Spannungen rund um den Iran verlor der DAX mehr als zwei Prozent. Der Abverkauf wirft grundsätzliche Fragen zur Stabilität der jüngsten Rally und zur tatsächlichen Marktbreite auf.
2. Marktbericht: Indizes & Konjunktur
DAX:
- Schlussstand: 24.309 Punkte
- Tagesverlust: -2,07 %
- Größter Tagesverlust seit September 2025
MDAX:
- Schlussstand: 31.233 Punkte
- Tagesverlust: -1,29 %
EuroStoxx 50:
- Tagesverlust: rund -0,7 %
Einordnung:
Auffällig ist, dass nahezu die Hälfte des DAX-Verlustes rechnerisch auf eine einzige Aktie (SAP) zurückzuführen ist. Dies relativiert die oft dramatisch klingende Indexbewegung, zeigt aber gleichzeitig ein strukturelles Problem: Die extreme Gewichtung einzelner Titel macht den Index hochgradig verwundbar. Von einer flächendeckenden Marktpanik kann daher nur eingeschränkt gesprochen werden.
Konjunkturdaten:
Makroseitig blieben Impulse aus. Die Zinspause der US-Notenbank wurde vollständig eingepreist und wirkte neutral. Auffälliger ist vielmehr, dass selbst ein „non-event“ der Fed nicht mehr stabilisierend wirkt – ein klassisches Zeichen für fragile Marktstimmung.
3. Einzelwerte & Unternehmensnachrichten (Tops & Flops)
Verlierer (Fokus)
SAP:
- Kursverlust: -16 %
- Tiefster Stand seit fast zwei Jahren
- Seit dem Hoch vor rund einem Jahr: -40 %
Ursachen:
- Abschwächung des Cloud-Vertragswachstums
- Verfehlte Markterwartungen trotz Aktienrückkaufprogramm (bis zu 10 Mrd. €)
Kritische Würdigung:
Der Markt straft SAP nicht primär für schlechte Zahlen, sondern für den Verlust der Wachstumsnarrative. Aktienrückkäufe wirken in diesem Kontext defensiv und werden eher als Eingeständnis begrenzter operativer Dynamik interpretiert. Die Reaktion erscheint hart, ist aber angesichts der zuvor hohen Bewertung nicht völlig irrational.
Deutsche Bank:
- Kursverlust: ca. -1,5 %
- Trotz Rekord-Vorsteuergewinn 2025
Belastungsfaktor:
- Neue Geldwäsche-Ermittlungen und Razzia
Einordnung:
Der Fall zeigt exemplarisch, dass juristische und regulatorische Risiken inzwischen höher gewichtet werden als solide Fundamentaldaten. Der Markt bleibt hier konsequent skeptisch.
Gewinner (Fokus)
Siemens:
- Kursplus: rund +2 %
- Neuer Spitzenreiter nach Marktkapitalisierung im DAX
Treiber:
- Positive Rückschlüsse aus starken ABB-Auftragseingängen
Bewertung:
Der Kursanstieg wirkt weniger wie Euphorie, sondern eher wie eine Rotation in vermeintlich berechenbare Industrie-Titel. Siemens profitiert aktuell vom Wunsch nach Visibilität und zyklischer Stabilität.
DWS:
- Kursplus: rund +10 %
- Rekordhoch
Grund:
- Zielübertreffung, Sonderdividende in Aussicht
4. Rohstoffe & Devisen (Das „Rekord-Thema“)
Edelmetalle
Gold:
- Intraday-Rekord: über 5.500 USD
- Schluss: rund -4 % bei ca. 5.275 USD
Silber:
- Tagesverlust: -4,2 %
- Nach extrem steiler Rally
Analyse:
Der abrupte Preissturz zeigt, dass Edelmetalle kurzfristig nicht nur sichere Häfen, sondern auch hochspekulative Momentum-Trades sind. Besonders Silber war reif für eine technische Korrektur. Die Bewegung ist kein Vertrauensbruch, sondern eine Überhitzungsbereinigung.
Währungen
Euro:
- Rückgang auf etwa 1,19 USD
Hintergrund:
- Wiedererstarkte Unsicherheit
- Diskussion um politische Einflussnahme auf die Fed
5. Geopolitischer & Makroökonomischer Hintergrund
Der eskalierende Ton im Konflikt zwischen den USA und dem Iran fungiert als übergeordneter Stressfaktor. Marktteilnehmer reagieren zunehmend antizipativ – nicht auf Fakten, sondern auf potenzielle Eskalationsszenarien. Diese Form der Unsicherheit ist besonders marktbelastend, da sie kaum kalkulierbar ist.
Zusätzlich problematisch:
- Zweifel an der Unabhängigkeit der US-Notenbank
- Politische Rhetorik untergräbt Vertrauen in den Dollar als Stabilitätsanker
Zusammenfassende Bewertung
Der Handelstag war weniger ein klassischer Crash als vielmehr eine schmerzhafte Neubewertung überhöhter Erwartungen. Der DAX leidet strukturell unter seiner Konzentration auf wenige Schwergewichte, während geopolitische Risiken als Katalysator wirken.
Kurzfristig bleibt das Umfeld fragil. Mittelfristig jedoch könnte gerade die aktuelle Bereinigung die Grundlage für selektive Chancen schaffen – vorausgesetzt, geopolitische Risiken eskalieren nicht weiter.
Order Book Statistics – Xetra® Close (17:30)
| ADIDAS AG NA O.N. | 144,95 | 147,6 | 143,45 | 143,5 |
| AIRBUS SE | 195,74 | 197,26 | 192,84 | 193,94 |
| ALLIANZ SE NA O.N. | 368,5 | 372,9 | 367,6 | 369,3 |
| BASF SE NA O.N. | 45,84 | 46,7 | 45,73 | 45,96 |
| BAY.MOTOREN WERKE AG ST | 87,02 | 88,58 | 86,8 | 87,12 |
| BAYER AG NA O.N. | 45,07 | 45,19 | 44,02 | 44,02 |
| BEIERSDORF AG O.N. | 97,44 | 99,02 | 97,06 | 99,02 |
| BRENNTAG SE NA O.N. | 51,72 | 51,82 | 49,64 | 50,06 |
| COMMERZBANK AG | 35,03 | 35,25 | 34,42 | 34,6 |
| CONTINENTAL AG O.N. | 66,62 | 67,7 | 66,54 | 67,1 |
| DAIMLER TRUCK HLDG NA ON | 41,73 | 42,8 | 40,58 | 40,75 |
| DEUTSCHE BANK AG NA O.N. | 32,95 | 33,43 | 31,93 | 32,46 |
| DEUTSCHE BOERSE NA O.N. | 209,3 | 213,2 | 208,3 | 209,7 |
| DEUTSCHE POST AG NA O.N. | 46,42 | 47,85 | 46,42 | 46,88 |
| DT.TELEKOM AG NA | 27,12 | 27,67 | 27,12 | 27,47 |
| E.ON SE NA O.N. | 17,72 | 17,95 | 17,71 | 17,83 |
| FRESEN.MED.CARE AG INH ON | 37,14 | 37,62 | 37,14 | 37,43 |
| FRESENIUS SE+CO.KGAA O.N. | 47,9 | 47,9 | 46,56 | 46,67 |
| GEA GROUP AG | 59,7 | 61,7 | 59,7 | 60,5 |
| HANNOVER RUECK SE NA O.N. | 236 | 239,2 | 236 | 237,8 |
| HEIDELBERG MATERIALS O.N. | 234,8 | 239 | 229,5 | 230,6 |
| HENKEL AG+CO.KGAA VZO | 71,52 | 73,26 | 71,52 | 72,98 |
| INFINEON TECH.AG NA O.N. | 43,38 | 44,46 | 41,11 | 41,8 |
| MERCEDES-BENZ GRP NA O.N. | 57,23 | 58,89 | 57,23 | 57,3 |
| MERCK KGAA O.N. | 126,8 | 128,3 | 125,35 | 125,85 |
| MTU AERO ENGINES NA O.N. | 370,5 | 377,8 | 369,8 | 372 |
| MUENCH.RUECKVERS. NA O.N. | 508,2 | 514,6 | 507,4 | 510,4 |
| PORSCHE AUTOM.HLDG VZO | 36,24 | 36,7 | 36,24 | 36,27 |
| QIAGEN NV EO -,01 | 45,31 | 45,51 | 44,12 | 44,34 |
| RHEINMETALL AG | 1839 | 1841,5 | 1784 | 1795,5 |
| RWE AG INH O.N. | 52,82 | 53,86 | 52,82 | 53,36 |
| SAP SE O.N. | 187,72 | 192,4 | 162,12 | 164,62 |
| SCOUT24 SE NA O.N. | 86,35 | 86,35 | 82,75 | 82,75 |
| SIEMENS AG NA O.N. | 255,6 | 262,45 | 254,55 | 255,95 |
| SIEMENS ENERGY AG NA O.N. | 143,2 | 149,45 | 140,95 | 143,1 |
| SIEMENS HEALTH.AG NA O.N. | 42,58 | 43,09 | 42,05 | 42,05 |
| SYMRISE AG INH. O.N. | 72,42 | 72,5 | 70,04 | 70,86 |
| VOLKSWAGEN AG VZO O.N. | 102,65 | 105,1 | 102,65 | 103,55 |
| VONOVIA SE NA O.N. | 24,43 | 24,94 | 24,43 | 24,83 |
| ZALANDO SE | 24,11 | 24,91 | 24,03 | 24,28 |
Top/Flop (17:30)
| Perf. absolut | Perf. relativ | |
| SIEMENS AG NA O.N. | 5,05 | 2,01 % |
| GEA GROUP AG | 0,95 | 1,60 % |
| VONOVIA SE NA O.N. | 0,38 | 1,55 % |
| BEIERSDORF AG O.N. | 1,46 | 1,50 % |
| HENKEL AG+CO.KGAA VZO | 1,00 | 1,39 % |
| DEUTSCHE POST AG NA O.N. | 0,48 | 1,03 % |
| CONTINENTAL AG O.N. | 0,54 | 0,81 % |
| DT.TELEKOM AG NA | 0,22 | 0,81 % |
| RWE AG INH O.N. | 0,42 | 0,79 % |
| ZALANDO SE | 0,17 | 0,71 % |
| VOLKSWAGEN AG VZO O.N. | 0,70 | 0,68 % |
| HANNOVER RUECK SE NA O.N. | 1,60 | 0,68 % |
| MUENCH.RUECKVERS. NA O.N. | 2,80 | 0,55 % |
| FRESEN.MED.CARE AG INH ON | 0,16 | 0,43 % |
| SIEMENS ENERGY AG NA O.N. | 0,60 | 0,42 % |
| ALLIANZ SE NA O.N. | 1,40 | 0,38 % |
| DEUTSCHE BOERSE NA O.N. | 0,40 | 0,19 % |
| MTU AERO ENGINES NA O.N. | 0,70 | 0,19 % |
| E.ON SE NA O.N. | 0,03 | 0,17 % |
| BAY.MOTOREN WERKE AG ST | 0,12 | 0,14 % |
| BASF SE NA O.N. | 0,02 | 0,04 % |
| PORSCHE AUTOM.HLDG VZO | 0,00 | 0,00 % |
| MERCEDES-BENZ GRP NA O.N. | -0,11 | -0,19 % |
| AIRBUS SE | -1,08 | -0,55 % |
| ADIDAS AG NA O.N. | -1,05 | -0,73 % |
| QIAGEN NV EO -,01 | -0,38 | -0,85 % |
| MERCK KGAA O.N. | -1,20 | -0,94 % |
| SIEMENS HEALTH.AG NA O.N. | -0,42 | -0,99 % |
| DEUTSCHE BANK AG NA O.N. | -0,41 | -1,25 % |
| BRENNTAG SE NA O.N. | -0,66 | -1,30 % |
| COMMERZBANK AG | -0,55 | -1,56 % |
| HEIDELBERG MATERIALS O.N. | -4,60 | -1,96 % |
| FRESENIUS SE+CO.KGAA O.N. | -0,98 | -2,06 % |
| SYMRISE AG INH. O.N. | -1,64 | -2,26 % |
| BAYER AG NA O.N. | -1,17 | -2,59 % |
| DAIMLER TRUCK HLDG NA ON | -1,11 | -2,65 % |
| RHEINMETALL AG | -49,50 | -2,68 % |
| SCOUT24 SE NA O.N. | -2,85 | -3,33 % |
| INFINEON TECH.AG NA O.N. | -1,62 | -3,73 % |
| SAP SE O.N. | -31,52 | -16,07 % |
| Index Reporting Instrument | Last | Close – Previous Day | Change in % |
| CDAX-GESAMTINDEX (PERF) | 2.066,70 | 2.112,78 | -2,18% |
| CLASSIC ALL SH. TR | 12.229,59 | 12.258,06 | -0,23% |
| DAX PERFORMANCE-INDEX | 24.293,24 | 24.843,54 | -2,22% |
| HDAX PERFORMANCE-INDEX | 12.896,98 | 13.138,45 | -1,84% |
| MDAX PERFORMANCE-INDEX | 31.252,90 | 31.656,89 | -1,28% |
| PRIME ALL SH. TR | 9.412,11 | 9.613,75 | -2,10% |
| SDAX PERFORMANCEINDEX | 18.016,28 | 18.320,39 | -1,66% |
| TECDAX TR | 3.579,68 | 3.729,10 | -4,01% |
| TECHN. ALL SHARE TR | 3.330,99 | 3.639,23 | -8,47% |