Real World Finan­cial Assets (RWFAs)

Real World Finan­cial Assets (RWFAs) bezeich­nen die digi­ta­le Reprä­sen­ta­ti­on tra­di­tio­nel­ler Finanz­wer­te auf der Block­chain. Sie sind eine Unter­ka­te­go­rie der soge­nann­ten Real World Assets (RWAs), die phy­si­sche oder finan­zi­el­le Ver­mö­gens­wer­te wie Immo­bi­li­en, Anlei­hen oder Roh­stof­fe umfas­sen. Durch die Toke­ni­sie­rung wer­den die­se Ver­mö­gens­wer­te in digi­ta­le Token umge­wan­delt, die auf einer Block­chain gespei­chert und gehan­delt wer­den kön­nen.

Defi­ni­ti­on und Bedeu­tung von RWFAs

RWFAs sind digi­ta­le Tokens, die rea­le Finanz­in­stru­men­te wie Anlei­hen, Akti­en oder Geld­markt­fonds reprä­sen­tie­ren. Sie ermög­li­chen es, tra­di­tio­nel­le Finanz­wer­te effi­zi­en­ter zu han­deln, zu ver­wal­ten und einem brei­te­ren Anle­ger­kreis zugäng­lich zu machen. Im Gegen­satz zu nati­ven Kryp­to­wäh­run­gen wie Bit­co­in oder Ether basie­ren RWFAs auf bestehen­den rea­len Ver­mö­gens­wer­ten und bie­ten somit eine Brü­cke zwi­schen der tra­di­tio­nel­len Finanz­welt und der digi­ta­len Block­chain-Tech­no­lo­gie.

Vor­tei­le der Toke­ni­sie­rung von RWFAs

1. Erhöh­te Liqui­di­tät: Durch die Digi­ta­li­sie­rung kön­nen Ver­mö­gens­wer­te schnel­ler und ein­fa­cher gehan­delt wer­den, was ins­be­son­de­re bei tra­di­tio­nell illi­qui­den Anla­gen wie Immo­bi­li­en von Vor­teil ist.
2. Frac­tion­al Owner­ship: Inves­to­ren kön­nen Bruch­tei­le eines Ver­mö­gens­werts erwer­ben, wodurch auch klei­ne­re Anle­ger Zugang zu hoch­wer­ti­gen Anla­gen erhal­ten.
3. 24/7 Han­del: Im Gegen­satz zu tra­di­tio­nel­len Bör­sen ermög­li­chen Block­chain-Platt­for­men einen kon­ti­nu­ier­li­chen Han­del rund um die Uhr.
4. Trans­pa­renz und Sicher­heit: Die Block­chain-Tech­no­lo­gie bie­tet eine unver­än­der­li­che und trans­pa­ren­te Auf­zeich­nung aller Trans­ak­tio­nen, was das Ver­trau­en in die Inte­gri­tät der Ver­mö­gens­wer­te stärkt.

Her­aus­for­de­run­gen und Risi­ken

Trotz der genann­ten Vor­tei­le gibt es auch Her­aus­for­de­run­gen bei der Imple­men­tie­rung von RWFAs:

• Regu­la­to­ri­sche Unsi­cher­heit: Die recht­li­chen Rah­men­be­din­gun­gen für die Toke­ni­sie­rung von Ver­mö­gens­wer­ten sind in vie­len Juris­dik­tio­nen noch unklar oder befin­den sich im Auf­bau.
• Tech­no­lo­gi­sche Kom­ple­xi­tät: Die Ent­wick­lung und War­tung siche­rer und effi­zi­en­ter Block­chain-Platt­for­men erfor­dert spe­zia­li­sier­tes Know-how.
• Markt­ak­zep­tanz: Die brei­te Akzep­tanz von RWFAs hängt von der Bereit­schaft tra­di­tio­nel­ler Finanz­in­sti­tu­te und Inves­to­ren ab, neue Tech­no­lo­gien zu adap­tie­ren.

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Aktu­el­le Ent­wick­lun­gen und Aus­blick

Gro­ße Finanz­in­sti­tu­te wie Black­Rock und Frank­lin Temp­le­ton haben bereits ers­te Schrit­te unter­nom­men, um RWFAs in ihre Pro­dukt­pa­let­ten zu inte­grie­ren. Die zuneh­men­de insti­tu­tio­nel­le Betei­li­gung deu­tet dar­auf hin, dass die Toke­ni­sie­rung von Real World Finan­cial Assets ein bedeu­ten­der Trend in der Finanz­welt wer­den könn­te.

Die voll­stän­di­ge Inte­gra­ti­on von RWFAs in den Finanz­markt erfor­dert jedoch kla­re regu­la­to­ri­sche Rah­men­be­din­gun­gen, tech­no­lo­gi­sche Stan­dards und eine brei­te Akzep­tanz sei­tens der Markt­teil­neh­mer. Wenn die­se Vor­aus­set­zun­gen erfüllt sind, könn­ten RWFAs dazu bei­tra­gen, die Effi­zi­enz, Trans­pa­renz und Zugäng­lich­keit der glo­ba­len Finanz­märk­te erheb­lich zu ver­bes­sern.

Fazit:

Real World Finan­cial Assets stel­len eine viel­ver­spre­chen­de Inno­va­ti­on dar, die das Poten­zi­al hat, die Finanz­märk­te zu trans­for­mie­ren. Durch die Kom­bi­na­ti­on tra­di­tio­nel­ler Ver­mö­gens­wer­te mit der Block­chain-Tech­no­lo­gie kön­nen neue Mög­lich­kei­ten für Inves­to­ren geschaf­fen und bestehen­de Pro­zes­se opti­miert wer­den. Die erfolg­rei­che Umset­zung hängt jedoch von der Über­win­dung regu­la­to­ri­scher, tech­no­lo­gi­scher und kul­tu­rel­ler Hür­den ab.

Ja, es gibt bereits eine Viel­zahl kon­kre­ter Bei­spie­le für Real World Finan­cial Assets (RWFAs), also toke­ni­sier­te rea­le Finanz­wer­te, die heu­te bereits auf Block­chains exis­tie­ren oder aktiv erprobt wer­den. Die­se Bei­spie­le zei­gen, wie unter­schied­lichs­te Anla­ge­klas­sen digi­ta­li­siert und in das Web3-Öko­sys­tem inte­griert wer­den kön­nen:

1. Toke­ni­sier­te Geld­markt­fonds

Bei­spiel: Frank­lin Temp­le­ton – OnChain U.S. Govern­ment Money Fund (FOBXX)
Frank­lin Temp­le­ton bie­tet einen voll­stän­dig toke­ni­sier­ten Geld­markt­fonds an, der auf der Stel­lar- und Poly­gon-Block­chain läuft. Anle­ger kön­nen Antei­le über digi­ta­le Wal­lets hal­ten, was Trans­ak­ti­ons­kos­ten und Ver­wal­tungs­auf­wand redu­ziert. Der Fonds inves­tiert in kurz­lau­fen­de US-Staats­an­lei­hen und ermög­licht täg­li­che Liqui­di­tät – eine klas­si­sche kon­ser­va­ti­ve Anla­ge, aber im Block­chain-For­mat.

2. Toke­ni­sier­te Staats­an­lei­hen

Bei­spiel: UBS – Toke­ni­sier­te Anlei­he auf der SIX Digi­tal Exch­an­ge (SDX)
UBS hat gemein­sam mit der Schwei­zer Bör­se SIX eine toke­ni­sier­te CHF-Staats­an­lei­he emit­tiert. Die­se Anlei­he exis­tiert aus­schließ­lich digi­tal auf der Block­chain und ist damit ein voll­wer­ti­ger Schuld­ti­tel unter gel­ten­dem Schwei­zer Recht. Dies gilt als ein Mei­len­stein für regu­lier­te RWFA-Ange­bo­te in Euro­pa.

3. Toke­ni­sier­te Unter­neh­mens­an­lei­hen

Bei­spiel: Sie­mens – Digi­ta­le Unter­neh­mens­an­lei­he
Im Jahr 2023 gab Sie­mens eine digi­ta­le Unter­neh­mens­an­lei­he im Wert von €60 Mio. her­aus – ohne klas­si­sche Bank­ver­mitt­lung, voll­stän­dig über ein Block­chain-basier­tes Sys­tem. Die Emis­si­on wur­de auf der Ethe­re­um-Block­chain abge­wi­ckelt und dien­te als Pilot­pro­jekt für kapi­tal­markt­recht­lich kon­for­me RWFA-Struk­tu­ren.

4. Toke­ni­sier­te Roh­stof­fe

Bei­spiel: Paxos Gold (PAXG)
Jeder PAXG-Token reprä­sen­tiert eine Fein­un­ze phy­si­sches Gold, das in Tre­so­ren in Lon­don lagert. Der Vor­teil gegen­über tra­di­tio­nel­len Gold­zer­ti­fi­ka­ten: Der Token ist 24/7 han­del­bar, kann gegen das phy­si­sche Gold ein­ge­löst wer­den und bie­tet unmit­tel­ba­ren Besitz­nach­weis über die Block­chain.

5. Toke­ni­sier­te Immo­bi­li­en­in­vest­ments

Bei­spiel: RealT (USA)
RealT bie­tet Immo­bi­li­en­be­tei­li­gun­gen über Ethe­re­um-basier­te Token an. Anle­ger kön­nen Antei­le an Miet­ob­jek­ten in den USA erwer­ben, erhal­ten antei­li­ge Miet­zah­lun­gen in Sta­b­le­co­ins und haben ein akti­ves Stimm­recht über Com­mu­ni­ty-Gover­nan­ce. Die Platt­form macht Immo­bi­li­en­be­sitz glo­bal zugäng­lich und bie­tet täg­li­che Liqui­di­tät.

6. Toke­ni­sier­te Infra­struk­tur­kre­di­te

Bei­spiel: USDA (United Sta­tes Depart­ment of Agri­cul­tu­re) via Figu­re Tech­no­lo­gies
Ein Infra­struk­tur­pro­jekt wur­de toke­ni­siert, indem ein USDA-Kre­dit für den Breit­band­aus­bau auf der Block­chain emit­tiert wur­de. Inves­to­ren konn­ten sich über digi­ta­le Anlei­hen an der Finan­zie­rung betei­li­gen – ein Novum für öffent­li­che Mit­tel­ver­ga­be und digi­ta­le Märk­te.

7. Toke­ni­sier­te Pri­va­te Cre­dit Fonds

Bei­spiel: Map­le Finan­ce (DeFi)
Map­le ermög­licht Kre­dit­ver­ga­be an Unter­neh­men durch Pools von Inves­to­ren­ka­pi­tal, das als Token auf Ethe­re­um bereit­ge­stellt wird. Obwohl es sich um eine dezen­tra­li­sier­te Platt­form han­delt, zielt sie auf rea­le Kre­dit­an­for­de­run­gen ab – ein Grenz­be­reich zwi­schen RWFA und DeFi.

8. Sta­b­le­co­ins als RWFA-Grund­la­ge

Bei­spiel: USDC, Tether (USDT)
Sta­b­le­co­ins wie USDC sind voll­stän­dig durch rea­le Fiat-Gut­ha­ben und kurz­lau­fen­de US-Staats­an­lei­hen gedeckt. Obwohl sie nicht pri­mär als RWFA betrach­tet wer­den, sind sie fak­tisch toke­ni­sier­te Geld­markt­in­stru­men­te mit extrem hoher Liqui­di­tät und glo­ba­ler Nutz­bar­keit.

Im euro­päi­schen und spe­zi­ell deutsch­spra­chi­gen Raum ist der Markt für Real World Finan­cial Assets (RWFAs) noch in einer frü­hen, aber dyna­mi­schen Ent­wick­lungs­pha­se. Beson­ders rele­vant für Pri­vat­an­le­ger sind Pro­jek­te und Platt­for­men, die regu­la­to­ri­sche Klar­heit bie­ten, gerin­ge Ein­stiegs­hür­den set­zen und rea­le Ren­di­te­chan­cen schaf­fen. Hier eini­ge kon­kre­te RWFA-Bei­spie­le aus Euro­pa und Deutsch­land mit Fokus auf Pri­vat­an­le­ger:

1. Cash­link & toke­ni­sier­te Wert­pa­pie­re (Deutsch­land)

Ort: Frank­furt am Main
Fokus: Digi­ta­le Wert­pa­pie­re / Unter­neh­mens­be­tei­li­gun­gen
Details:
Cash­link Tech­no­lo­gies bie­tet eine Infra­struk­tur zur Emis­si­on von toke­ni­sier­ten Wert­pa­pie­ren nach deut­schem Recht (§3 Nr. 1 eWpG). Das Unter­neh­men arbei­tet mit Emit­ten­ten zusam­men, um z. B. Genuss­rech­te, Anlei­hen oder stil­le Betei­li­gun­gen zu toke­ni­sie­ren. Die­se kön­nen Pri­vat­an­le­ger ab Beträ­gen von weni­gen Hun­dert Euro erwer­ben. Die Tokens wer­den über Part­ner-Platt­for­men wie fin­exi­ty oder Neu­fund ange­bo­ten.

Vor­teil: Kein Kryp­to-Wal­let nötig – Ver­wah­rung über qua­li­fi­zier­te Dritt­par­tei­en (z. B. Tan­ga­ny oder Bank­part­ner).
Rele­vanz: Direkt inves­tier­bar durch Pri­vat­an­le­ger in Deutsch­land.

2. Fin­exi­ty (Deutsch­land)

Ort: Ham­burg
Fokus: Toke­ni­sier­te Sach­wer­te für Pri­vat­an­le­ger
Details:
Fin­exi­ty ermög­licht Inves­ti­tio­nen in Immo­bi­li­en, Kunst­wer­ke, Old­ti­mer, aber auch in digi­ta­le Anlei­hen und Schuld­schei­ne ab ca. €500. Die Betei­li­gung erfolgt über soge­nann­te “Secu­ri­ty Token”, die unter deut­schem Recht emit­tiert wer­den.

Rele­vanz: Pri­vat­an­le­ger kön­nen diver­si­fi­ziert in Sach­wer­te inves­tie­ren, ohne Eigen­tum oder hohe Ein­stiegs­kos­ten zu tra­gen.
Bei­spiel: Betei­li­gung an einer Feri­en­im­mo­bi­lie an der Ost­see, 7 % erwar­te­te Ren­di­te, voll digi­tal.

3. Tan­ga­ny (Deutsch­land)

Ort: Mün­chen
Fokus: Tech­no­lo­gi­sche Infra­struk­tur zur Ver­wah­rung von Secu­ri­ty Tokens
Details:
Tan­ga­ny ist kein End­kun­den­pro­dukt, spielt aber eine Schlüs­sel­rol­le für Pri­vat­an­le­ger, da es vie­le toke­ni­sier­te Finanz­pro­duk­te tech­nisch ver­wal­tet – z. B. über das elek­tro­ni­sche Wert­pa­pier­re­gis­ter.

Rele­vanz: Ermög­licht com­pli­ant und nut­zer­freund­lich den Zugang zu RWFAs, ohne eige­nes Kryp­to-Wal­let.

4. Bit­bond & Toke­ni­sier­te Anlei­hen (Deutsch­land)

Ort: Ber­lin
Fokus: Toke­ni­sier­te Schuld­ver­schrei­bun­gen für Unter­neh­men
Details:
Bit­bond hat gemein­sam mit der BaFin 2019 den ers­ten regu­lier­ten Secu­ri­ty Token Deutsch­lands emit­tiert. Seit­dem kön­nen auch klei­ne­re Unter­neh­men digi­ta­le Anlei­hen über Bit­bond struk­tu­rie­ren. Anle­ger konn­ten sich ab ca. €1.000 betei­li­gen.

Bei­spiel: Bit­bond STO (Secu­ri­ty Token Offe­ring), 4 % Kupon, 10 Jah­re Lauf­zeit.

5. Finoa & insti­tu­tio­nel­le Token-Ver­wah­rung (Deutsch­land)

Ort: Ber­lin
Fokus: Digi­ta­le Assets mit regu­la­to­ri­scher Sicher­heit
Details:
Finoa ist auf pro­fes­sio­nel­le Anle­ger aus­ge­rich­tet, bie­tet aber auch Cus­t­ody-Lösun­gen für Platt­for­men, über die Pri­vat­an­le­ger inves­tie­ren. In Kom­bi­na­ti­on mit Pro­jek­ten wie Cash­link oder Fin­exi­ty sorgt Finoa für die siche­re Ver­wah­rung toke­ni­sier­ter Ver­mö­gens­wer­te.

Rele­vanz: Ermög­licht rechts­kon­for­me und siche­re Struk­tu­rie­rung digi­ta­ler RWFA-Pro­duk­te.

6. Token­street (Deutsch­land)

Ort: Köln
Fokus: Zugang zu Pri­va­te Equi­ty und Kre­dit­märk­ten ab €1.000
Details:
Token­street arbei­tet dar­an, klas­si­sche alter­na­ti­ve Assets (wie Pri­va­te Equi­ty oder Ven­ture Capi­tal Fonds) über Block­chain-Tech­no­lo­gie zugäng­lich zu machen – auch für nicht-pro­fes­sio­nel­le Inves­to­ren. Das Pro­jekt ist noch in der Auf­bau­pha­se, aber als Signal für zukünf­ti­ge RWFA-Ange­bo­te zu wer­ten.

7. Öster­reich: Block­pit & Report­ing von RWFA-Erträ­gen

Ort: Linz
Fokus: Steu­er­re­port­ing für toke­ni­sier­te Assets
Details:
Obwohl Block­pit kei­ne RWFA-Platt­form ist, erleich­tert es öster­rei­chi­schen und deut­schen Pri­vat­an­le­gern die kor­rek­te steu­er­li­che Behand­lung von RWFA-Inves­ti­tio­nen, z. B. Erträ­gen aus toke­ni­sier­ten Anlei­hen oder Immo­bi­li­en.

Fazit:

Die regu­la­to­ri­schen Grund­la­gen in Euro­pa (MiCAR, eWpG, Pilot­re­gime der EU) schaf­fen ein zuneh­mend siche­res Umfeld für Pri­vat­an­le­ger, in dem RWFA-Pro­duk­te legal, ein­fach und trans­pa­rent zugäng­lich wer­den. Deutsch­land nimmt dabei eine füh­ren­de Rol­le ein, ins­be­son­de­re im Bereich toke­ni­sier­ter Wert­pa­pie­re. Platt­for­men wie Fin­exi­ty, Cash­link und Bit­bond zei­gen, dass RWFA-Invest­ments nicht län­ger insti­tu­tio­nel­len Anle­gern vor­be­hal­ten sind.

Über­sichts­ta­bel­le mit den wich­tigs­ten RWFA-Platt­for­men für Pri­vat­an­le­ger im deutsch­spra­chi­gen Raum, inklu­si­ve Ein­stiegs­hö­hen, Pro­dukt­ty­pen und Regu­lie­rungs­sta­tus.

Platt­form	Pro­dukt­ty­pen	Ein­stiegs­hö­he (ca.)	Regu­lie­rungs­sta­tus
Fin­exi­ty	Immo­bi­li­en, Kunst, Old­ti­mer, Anlei­hen	ab 500 €	BaFin-regis­trier­tes Ange­bot, Ver­mö­gens­an­la­gen­recht
Cash­link	Digi­ta­le Wert­pa­pie­re (z. B. Genuss­schei­ne, Anlei­hen)	ab 250–500 €	Part­ner mit BaFin-Zulas­sung, eWpG-kon­form
Bit­bond	Toke­ni­sier­te Unter­neh­mens­an­lei­hen	ab 1.000 €	BaFin-regu­lier­ter Secu­ri­ty Token
Token­street	Pri­va­te Equi­ty, Kre­dit­fonds	ab 1.000 € (geplant)	noch im Auf­bau, plant kon­for­me Struk­tur
Tan­ga­ny	Wallet/Custody für digi­ta­le Wert­pa­pie­re	kei­ne (tech­ni­sche Dienst­leis­tung)	BaFin-regu­lier­ter Kryp­to­ver­wah­rer
Finoa	Cus­t­ody für insti­tu­tio­nel­le Anle­ger	nicht direkt inves­tier­bar	BaFin-regu­lier­ter Ver­wah­rer für Insti­tu­tio­nel­le
Block­pit	Steu­er­re­port­ing für digi­ta­le Assets	nicht inves­tier­bar (Report­ing)	Steu­er­dienst­leis­ter, kei­ne BaFin-Lizenz erfor­der­lich

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