Buffett geht antizyklisch auf Einkaufstour
Die Offenlegung neuer Beteiligungen von Berkshire Hathaway hat in den vergangenen Tagen an der Wall Street für erhebliches Aufsehen gesorgt. Im Zentrum steht der Einstieg in die UnitedHealth Group, den größten US-Gesundheitsversicherer, der sich derzeit in einer beispiellosen Unternehmenskrise befindet. Mit einem Kauf von rund fünf Millionen Aktien im Wert von etwa 1,57 Milliarden US-Dollar sendet Warren Buffett ein klares Signal: Er setzt auf die langfristige Erholung eines angeschlagenen, aber strukturell dominanten Marktführers.
UnitedHealth hatte ein turbulentes Jahr hinter sich. Der Aktienkurs brach in den vergangenen Monaten um annähernd fünfzig Prozent ein. Gründe waren nicht nur steigende Gesundheitskosten, sondern auch ein folgenschwerer Cyberangriff, staatsanwaltliche Ermittlungen und ein abrupt vollzogener Führungswechsel nach dem Tod des langjährigen CEO im Dezember 2024. In einem Klima aus regulatorischem Druck und angeschlagener Marktstimmung wäre ein solcher Titel für viele Investoren ein rotes Tuch – für Buffett hingegen ein klassischer Gelegenheitskauf.
Der Investmentstil des „Orakels von Omaha“ ist bekannt: kaufen, wenn die Kanonen donnern, und dabei Unternehmen auswählen, die über eine solide Marktstellung und hohe Eintrittsbarrieren verfügen. UnitedHealth erfüllt diese Kriterien. Mit seiner Optum-Sparte, die Dienstleistungen von medizinischer Versorgung bis hin zum Apothekenmanagement umfasst, kontrolliert der Konzern ein breites, vertikal integriertes Gesundheitsökosystem. Für Berkshire ist dies nicht nur eine Wette auf die Erholung des Aktienkurses, sondern auch auf die unveränderte strukturelle Bedeutung des Unternehmens für das US-Gesundheitssystem.
Gleichwohl bleibt das Engagement riskant. Der Gesundheitssektor in den Vereinigten Staaten ist politisch hochgradig sensibel. Reformpläne zur Kostenkontrolle oder verschärfte Regulierung könnten die Profitabilität massiv beeinflussen. Zudem ist unklar, wie schnell UnitedHealth das Vertrauen von Patienten, Partnern und Investoren zurückgewinnen kann. Anders als bei klassischen Buffett-Investments – etwa in Konsumgüter oder Versicherungen – liegt hier ein höheres Maß an politisch-regulatorischer Unsicherheit vor.
Der Markt reagierte euphorisch: Die UnitedHealth-Aktie sprang nach Bekanntwerden des Einstiegs im nachbörslichen Handel zweistellig nach oben. Das zeigt erneut die immense Signalwirkung einer Buffett-Transaktion – der „Buffett-Effekt“ wirkt. Doch ob sich dieser kurzfristige Kursanstieg in nachhaltige Renditen für Berkshire verwandelt, hängt maßgeblich davon ab, ob UnitedHealth die operative Wende gelingt.
In der Summe ist der Einstieg ein Paradebeispiel für Buffetts antizyklische Investment-Philosophie – und zugleich eine seiner gewagteren Wetten der letzten Jahre. Sollte sich das Blatt für UnitedHealth wenden, wird die Position als weiteres Lehrstück in sein ohnehin legendäres Anlegerhandbuch eingehen. Scheitert der Turnaround, wäre dies ein seltener Fehlgriff in einer ansonsten beispiellosen Erfolgsgeschichte.