Ein Discountzertifikat ist ein strukturiertes Finanzprodukt, das zur Familie der sogenannten Zertifikate gehört. Es wird von Banken emittiert und stellt eine Mischform aus einer Direktanlage in eine Aktie (oder einen Index) und einer Verkaufsoption dar. Discountzertifikate ermöglichen es Anlegern, mit einem Abschlag (Discount) auf den aktuellen Kurs des Basiswerts zu investieren – allerdings auf Kosten einer Begrenzung der maximalen Gewinnchance.
Funktionsweise eines Discountzertifikats
Ein Discountzertifikat basiert in der Regel auf einem Basiswert – das kann eine Aktie, ein Index oder auch ein anderer Vermögenswert sein. Der Clou: Anleger kaufen das Zertifikat unterhalb des aktuellen Marktpreises des Basiswerts. Diese Preisdifferenz ist der namensgebende „Discount“.
Im Gegenzug für den Preisvorteil akzeptiert der Anleger einen sogenannten Cap – eine obere Gewinnbegrenzung. Über diesen Cap hinaus partizipiert er nicht mehr an Kurssteigerungen des Basiswerts.
Beispiel:
| Parameter | Wert |
|---|---|
| Basiswert | Aktie der XY AG |
| Aktueller Kurs | EUR 100,00 |
| Discount | 10 % |
| Kaufpreis des Zertifikats | EUR 90,00 |
| Cap | EUR 105,00 |
| Laufzeitende | 12 Monate |
Szenarien am Laufzeitende:
- Aktie notiert über Cap (z. B. bei EUR 110,00):
→ Anleger erhält den Maximalbetrag von EUR 105,00
→ Gewinn: EUR 15,00 oder 16,67 % - Aktie notiert bei EUR 102,00:
→ Anleger erhält EUR 102,00
→ Gewinn: EUR 12,00 oder 13,33 % - Aktie notiert unterhalb des Einstiegskurses (z. B. EUR 85,00):
→ Anleger erhält den aktuellen Aktienkurs (bzw. dessen Gegenwert), also EUR 85,00
→ Verlust: EUR 5,00 oder –5,56 %
Vorteile von Discountzertifikaten
- Preisabschlag (Discount): Geringeres Einstiegskapital erforderlich.
- Seitwärtsrendite möglich: Auch bei stagnierenden Kursen kann ein Gewinn erzielt werden.
- Begrenzte Verlustpufferung: Dank Discount besteht ein gewisser Risikopuffer bei fallenden Kursen.
- Einfache Konstruktion: Transparent und relativ leicht verständlich im Vergleich zu anderen strukturierten Produkten.
Nachteile und Risiken
- Begrenzte Gewinnchance: Oberhalb des Cap keine Beteiligung an Kurssteigerungen.
- Emittentenrisiko: Der Anleger trägt das Risiko, dass die emittierende Bank insolvent wird (kein Einlagenschutz).
- Keine Dividenden: Dividenden des Basiswerts fließen nicht an den Anleger – sie sind im Preisabschlag eingepreist.
- Marktrisiko: Bei stark fallenden Kursen droht ein Kapitalverlust, genau wie bei einer Direktanlage.
Wann lohnen sich Discountzertifikate?
Discountzertifikate sind vor allem dann attraktiv, wenn:
- der Anleger von seitwärts laufenden oder leicht steigenden Kursen ausgeht,
- er ein begrenztes Risiko akzeptieren kann,
- Dividenden keine Rolle spielen, und
- eine etwas defensivere Alternative zur Direktanlage gesucht wird.
Kritische Einordnung
Discountzertifikate sind populär bei konservativeren Privatanlegern, doch der Sicherheitsaspekt darf nicht überschätzt werden. Bei einem dramatischen Kurseinbruch ist auch hier ein erheblicher Verlust möglich. Zudem ist das Konzept stark vom Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der Bank abhängig. Die Transparenz bezüglich der genauen Struktur und Bepreisung (z. B. implizite Volatilität, Dividendenabschläge) ist für Laien oft schwer nachvollziehbar.
Ein Discountzertifikat ist letztlich keine risikoarme Anlage, sondern eine taktische, oft kurzfristige Positionierung mit spezifischer Markterwartung.
Beispiel
Discountzertifikat auf die Deutsche Bank-Aktie (WKN: MJ8VDJ)
Emittent: Morgan Stanley
ISIN: DE000MJ8VDJ8
Basiswert: Deutsche Bank AG
Bezugsverhältnis: 1:1
Cap (Höchstbetrag): 19,50 €
Aktueller Kurs der Aktie: 22,58 € (Stand: 25.04.2025)
Fälligkeit: 20.06.2025
Maximale Rendite: 2,63 % (entspricht ca. 17,15 % p.a.)
Szenarien zum Laufzeitende
- Aktienkurs ≥ 19,50 € (Cap erreicht oder überschritten):
Der Anleger erhält den maximalen Rückzahlungsbetrag von 19,50 €. - Aktienkurs < 19,50 €:
Der Anleger erhält den Schlusskurs der Aktie am Bewertungstag.
Vorteile dieses Zertifikats
- Preisabschlag: Der Einstiegspreis liegt unter dem aktuellen Aktienkurs, was einen Risikopuffer bietet.
- Attraktive Rendite: Bei seitwärts tendierenden oder leicht steigenden Kursen kann eine positive Rendite erzielt werden.
Risiken und Einschränkungen
- Begrenzte Gewinnchance: Kursgewinne über den Cap hinaus werden nicht berücksichtigt.
- Marktrisiko: Bei stark fallenden Kursen droht ein Kapitalverlust.
- Emittentenrisiko: Im Falle einer Insolvenz von Morgan Stanley besteht das Risiko eines Totalverlusts.
Fazit
Dieses Discountzertifikat eignet sich für Anleger, die von einer stabilen oder leicht positiven Kursentwicklung der Deutschen Bank-Aktie bis Juni 2025 ausgehen und gleichzeitig von einem Preisabschlag profitieren möchten. Es bietet eine attraktive Renditechance bei begrenztem Risiko, jedoch ohne die Möglichkeit, von starken Kurssteigerungen über den Cap hinaus zu profitieren.