Zur aktuellen Wirtschafts- und Finanzlage in Deutschland (Juni 2025)

Zusammenfassung der aktuellen Wirtschafts- und Finanzlage in Deutschland (Juni 2025)

Datum: 20. Juni 2025 Quelle: Auszüge aus „Monatsbericht – Juni 2025.pdf“

1. Makroökonomischer Ausblick für Deutschland

Der Monatsbericht Juni 2025 der Deutschen Bundesbank bietet eine umfassende Analyse der aktuellen und prognostizierten makroökonomischen Entwicklung Deutschlands.

1.1. Gesamtwirtschaftliche Prognose und Einflussfaktoren: Die deutsche Wirtschaft wird voraussichtlich zunächst durch US-Zölle belastet, wobei fiskalpolitische Maßnahmen mit Verzögerung für Auftrieb sorgen werden. Der Titel der Deutschland-Prognose lautet prägnant: „Deutschland-Prognose: US-Zölle belasten zunächst, Fiskalpolitik sorgt verzögert für Auftrieb“ (Seite 4).

• Belastung durch US-Zölle: Die restriktivere US-amerikanische Handelspolitik wird als anfänglicher Belastungsfaktor für die deutsche Wirtschaft identifiziert.
• Verzögerter fiskalpolitischer Auftrieb: Die Fiskalpolitik wird erwartet, erst mit einer gewissen Verzögerung positive Impulse zu geben. Dies deutet auf eine kurzfristige Herausforderung hin, gefolgt von einer mittelfristigen Erholung durch staatliche Maßnahmen.

1.2. Entwicklung wichtiger Wirtschaftsindikatoren (Preisbereinigt, verkettet – Index 2020=100):

• Bruttoinlandsprodukt (BIP): Nach einem Rückgang von -0,3% im Jahr 2023 wird für 2024 ein weiterer leichter Rückgang um -0,2% prognostiziert, bevor im 1. Quartal 2025 ein Rückgang um -0,2% erwartet wird (Seite 66).
• Q4 2023: -0,4%
• Q1 2024: +0,6%
• Q1 2025 (prognostiziert): -0,2%
• Bruttowertschöpfung: Ähnlich dem BIP zeigt sich ein negativer Trend. Für 2024 wird ein Rückgang um -0,3% erwartet, nach einem leichten Anstieg von 0,2% in 2023. Das 1. Quartal 2025 wird mit -0,7% prognostiziert (Seite 66).
• Produzierendes Gewerbe (ohne Baugewerbe): Dieser Sektor verzeichnete 2023 einen leichten Anstieg von 0,1%, wird aber für 2024 mit einem deutlichen Rückgang von -2,8% erwartet. Das 1. Quartal 2025 zeigt eine Prognose von -2,3% (Seite 66).
• Baugewerbe: Ein signifikanter Rückgang ist hier über mehrere Perioden zu beobachten: -0,8% (2023), -3,8% (2024) und -3,5% (1. Quartal 2025) (Seite 66).
• Private Konsumausgaben: Diese zeigen eine leichte Erholung. Nach einem Rückgang von -0,4% im Jahr 2023 wird für 2024 ein Anstieg von 0,2% prognostiziert, und für das 1. Quartal 2025 ein Anstieg von 0,5% (Seite 66).
• Ausrüstungsinvestitionen: Ein starker Rückgang wird erwartet: -5,4% für 2024 und -3,8% für das 1. Quartal 2025 (Seite 66).
• Exporte und Importe: Beide Komponenten des Außenhandels zeigen für 2024 und das 1. Quartal 2025 negative Veränderungsraten, was auf eine schwächere globale Nachfrage oder handelspolitische Spannungen hindeutet (Seite 66).

1.3. Kapazitätsauslastung in der Industrie: Die Kapazitätsauslastung in der Industrie zeigt einen rückläufigen Trend:

• 2022: 82,3%
• 2023: 80,4%
• 2024 (Prognose): 78,2% Die Auslastung im 1. Quartal 2025 wird auf 77,8% prognostiziert (Seite 56). Dies deutet auf einen weiterhin gedämpften Produktionsausblick hin.

2. Finanzmärkte und Bankensektor in Deutschland

2.1. Kreditentwicklung:

• Kredite der Banken (MFIs) in Deutschland an inländische Nichtbanken: Die Gesamtentwicklung der Kredite an inländische Nichtbanken zeigt quartalsweise Schwankungen. Für das 1. Quartal 2025 wird ein Anstieg von +5,6 Mrd. € bei den kurzfristigen Krediten erwartet, während mittelfristige Kredite um -3,5 Mrd. € zurückgehen (Seite 30).
• Unternehmen und Privatpersonen: Die Kredite an diesen Sektor weisen im 1. Quartal 2025 ebenfalls eine gemischte Entwicklung auf, mit einem Anstieg der kurzfristigen Kredite (+0,1 Mrd. €) und einem Rückgang der mittelfristigen Kredite (-0,9 Mrd. €) (Seite 30).
• Wohnungsbaukredite: Diese verzeichnen im 1. Quartal 2025 einen leichten Anstieg von +0,4 Mrd. € (Seite 30).

2.2. Einlagen und aufgenommene Kredite:

• Einlagen und aufgenommene Kredite der Banken (MFIs) in Deutschland von inländischen Nichtbanken: Im 1. Quartal 2025 zeigen die Einlagen und aufgenommenen Kredite von Nichtbanken insgesamt einen Anstieg um +32,9 Mrd. € (Seite 34).
• Sichteinlagen: Diese stiegen im 1. Quartal 2025 um +25,3 Mrd. €, was auf eine erhöhte Liquidität im System hindeutet (Seite 34).

2.3. Gesamtvermögen und Verbindlichkeiten der Monetären Finanzinstitute (ohne Deutsche Bundesbank): Die Bilanzsumme der MFIs in Deutschland zeigt im April 2025 einen Wert von 2.689,3 Mrd. €. Die Kredite an Nichtbanken im Inland betragen 778,9 Mrd. €, wovon 438,7 Mrd. € auf Unternehmen und Privatpersonen entfallen (Seite 24).

2.4. Kapitalmarkt:

• Schuldverschreibungen: Der Absatz inländischer Schuldverschreibungen in Deutschland war im März 2025 mit 24.120 Mio. € positiv, während der April einen Netto-Verkauf von -18.589 Mio. € verzeichnete (Seite 50).
• Aktien: Der Absatz inländischer Aktien war im Januar 2025 mit 577 Mio. € positiv. Im März 2025 gab es einen Netto-Verkauf von -2.842 Mio. € (Seite 50).

3. Geldpolitischer Handlungsrahmen und Zentralbankreserven

Der Monatsbericht widmet sich ausführlich der Überprüfung des geldpolitischen Handlungsrahmens und dem Ausblick auf die Bilanz des Eurosystems sowie strukturelle Operationen.

• Überschussliquidität: Kapitel 2 behandelt „Überschussliquidität durch geldpolitische Sondermaßnahmen“ (Seite 69). Dies ist ein zentrales Thema für die Geldpolitik, da ein hohes Maß an Überschussliquidität die Transmission von geldpolitischen Impulsen beeinflussen kann.
• Rolle der Zentralbankreserven: Ein spezieller Abschnitt befasst sich mit der Frage: „Welche Rolle können Zentralbankreserven bei der geldpolitischen Transmission über das Bankensystem spielen?“ (Seite 74). Dies unterstreicht die Bedeutung der Analyse, wie Änderungen in den Reserven der Banken die Kreditvergabe und damit die Wirtschaft beeinflussen.
• Überprüfung 2026: Kapitel 4 hebt „Wichtige Aspekte für die Überprüfung im Jahr 2026“ (Seite 85) hervor. Dies zeigt, dass die EZB eine kontinuierliche Anpassung ihres geldpolitischen Rahmens vornimmt, um auf veränderte Marktbedingungen zu reagieren und die Effektivität ihrer Politik zu gewährleisten.

4. Rentenpolitik und Altersgrenzen

Der Bericht enthält auch eine Analyse des Rentensystems und der Altersgrenzen.

• Altersgrenzen: „Altersgrenzen in der Rentenversicherung wesentlich für Zeitpunkt des Rentenzugangs“ (Seite 99). Dies betont die entscheidende Rolle gesetzlicher Altersgrenzen für den Renteneintritt.
• Ab- und Zuschläge: Der Abschnitt „Zur Ermittlung von Ab- und Zuschlägen bei vorgezogenem oder aufgeschobenem Rentenzugang“ (Seite 110) und die Frage „Welche Annahmen liegen den neutralen Ab- und Zuschlägen zugrunde?“ (Seite 112) zeigen die Komplexität der Rentenanpassungen. Es wird untersucht, wie Anreize für einen früheren oder späteren Renteneintritt gestaltet werden können, um die Nachhaltigkeit des Systems zu beeinflussen.
• Reformoptionen: Kapitel 4 widmet sich „Ab- und Zuschläge: Schlussfolgerungen und Reformoptionen“ (Seite 126), was auf mögliche politische Anpassungen im Bereich der Rentenversicherung hinweist.

5. Zahlungsbilanz und internationale Finanzposition

5.1. Leistungsbilanz: Die Leistungsbilanz Deutschlands weist weiterhin deutliche Überschüsse auf, obwohl sie quartalsweise schwankt.

• 2024 (prognostiziert): +243.782 Mio. € (Seite 144).
• Q1 2025 (prognostiziert): +74.457 Mio. € (Seite 144). Dies deutet auf eine weiterhin starke Exportorientierung und Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft hin.

5.2. Kapitalbilanz: Die Kapitalbilanz zeigt für 2024 einen positiven Saldo von +253.030 Mio. €, für das 1. Quartal 2025 wird ein Wert von +47.696 Mio. € prognostiziert (Seite 144, 146).

5.3. Auslandsvermögensposition: Die Bestände der Monetären Finanzinstitute (MFIs) in Deutschland gegenüber dem Ausland zeigen im April 2025 Forderungen von 903.636 Mio. € gegenüber EU-Ländern (ohne GB) und 700.673 Mio. € gegenüber Extra-Euroraum-Ländern. Die Gesamtverbindlichkeiten gegenüber dem Ausland betragen 1.119.855 Mio. € für EU-Länder (ohne GB) und 799.298 Mio. € für Extra-Euroraum-Länder (Seite 156, 157).

Wichtigste Erkenntnisse und Schlussfolgerungen:

1. Wirtschaftliche Abkühlung, aber staatliche Impulse: Die deutsche Wirtschaft steht aufgrund externer Faktoren (US-Zölle) und einer generellen Verlangsamung unter Druck, wie die negativen Prognosen für BIP und Bruttowertschöpfung zeigen. Die Fiskalpolitik wird als verzögerter Stabilisierungsfaktor gesehen.
2. Geldpolitische Anpassung im Fokus: Die Europäische Zentralbank (EZB) ist aktiv dabei, ihren geldpolitischen Handlungsrahmen zu überprüfen und anzupassen, insbesondere im Hinblick auf die Rolle von Zentralbankreserven und Überschussliquidität. Dies ist entscheidend, um die Wirksamkeit der Geldpolitik zu gewährleisten.
3. Herausforderungen im Bausektor: Der Bausektor zeigt weiterhin deutliche Rückgänge, was auf strukturelle Probleme oder eine gedämpfte Investitionstätigkeit hindeutet.
4. Stabile Leistungsbilanzüberschüsse: Deutschland behält seine starke Position in der Leistungsbilanz bei, was auf eine anhaltende internationale Wettbewerbsfähigkeit hinweist.
5. Rentenreform bleibt relevant: Die Diskussion um Rentenalter, Ab- und Zuschläge und die Suche nach Reformoptionen zeigt die Notwendigkeit, das Rentensystem langfristig stabil und generationengerecht zu gestalten.

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