Bör­sen- und Wirt­schafts­rück­blick

US-Märk­te zwi­schen poli­ti­schem Risi­ko und wirt­schaft­li­cher Stär­ke
(Han­dels­wo­che 19.–23. Janu­ar 2026)

1. Markt­über­blick: Hohe Vola­ti­li­tät prägt die Woche

Die US-Bör­sen erleb­ten eine außer­ge­wöhn­lich vola­ti­le, durch einen Fei­er­tag ver­kürz­te Han­dels­wo­che. Cha­rak­te­ris­tisch war ein klas­si­sches V‑förmiges Markt­ver­hal­ten: Ein mas­si­ver Ein­bruch zu Wochen­be­ginn wur­de durch eine rasche Erho­lung zur Wochen­mit­te abge­löst, bevor die Woche mit Gewinn­mit­nah­men und erneu­ter Unsi­cher­heit ende­te.

Der stärks­te Belas­tungs­fak­tor war nicht wirt­schaft­li­cher Natur, son­dern poli­tisch moti­viert. Die Finanz­märk­te reagier­ten emp­find­lich auf eine erneu­te Eska­la­ti­on geo­po­li­ti­scher Span­nun­gen zwi­schen den USA und Euro­pa.

Wochen­ent­wick­lung der wich­tigs­ten Indi­zes:

• Dow Jones: −0,5 %
• S&P 500: −0,4 %
• Nasdaq Com­po­si­te: −0,1 %
• Rus­sell 2000: −0,3 %

Am Frei­tag selbst zeig­te sich ein gemisch­tes Bild:

• Dow Jones: −285 Punk­te
• S&P 500: nahe­zu unver­än­dert
• Nasdaq: leicht posi­tiv
• Rus­sell 2000: −1,8 %

Damit wur­de ein Groß­teil der zuvor erziel­ten Jah­res­ge­win­ne tem­po­rär wie­der abge­ge­ben, ins­be­son­de­re bei Small Caps .

2. Zen­tra­les Markt­the­ma: Die „Grön­land-Saga“

Poli­ti­scher Aus­lö­ser

Aus­gangs­punkt der Tur­bu­len­zen war die über­ra­schen­de Ankün­di­gung von US-Prä­si­dent Donald Trump, erneut den Erwerb Grön­lands anzu­stre­ben. Nach­dem euro­päi­sche NATO-Part­ner die­ses Vor­ha­ben ablehn­ten, droh­te die US-Regie­rung mit umfang­rei­chen Straf­zöl­len.

Geplant waren:

• 10 % Zöl­le ab 1. Febru­ar
• Stei­ge­rung auf bis zu 25 % bis Juni
• Betrof­fen: acht euro­päi­sche Staa­ten, dar­un­ter Deutsch­land, Frank­reich und Däne­mark

Die unmit­tel­ba­re Fol­ge war ein abrup­ter Ver­trau­ens­ver­lust an den Märk­ten. Inves­to­ren fürch­te­ten eine Neu­auf­la­ge trans­at­lan­ti­scher Han­dels­kon­flik­te sowie einen mög­li­chen stra­te­gi­schen Bruch inner­halb der NATO. In der Fol­ge kam es zeit­wei­se zu einem spür­ba­ren „Sell America“-Narrativ, das sowohl Akti­en als auch US-Dol­lar belas­te­te.

Dees­ka­la­ti­on und Markt­re­ak­ti­on

Bereits zur Wochen­mit­te setz­te eine Ent­span­nung ein:

• Trump schloss öffent­lich mili­tä­ri­sche Optio­nen aus.
• Auf dem Welt­wirt­schafts­fo­rum in Davos folg­ten Gesprä­che mit euro­päi­schen Ver­tre­tern.
• Nach einem Tref­fen mit NATO-Gene­ral­se­kre­tär Mark Rut­te wur­de ein „Rah­men­ab­kom­men“ ver­kün­det.
• Die Zoll­dro­hun­gen wur­den vor­erst sus­pen­diert.

Die Märk­te reagier­ten prompt: Der Dow Jones gewann am Mitt­woch und Don­ners­tag zusam­men fast zwei Pro­zent zurück. Die poli­ti­sche Unsi­cher­heit blieb jedoch latent bestehen .

3. Makro­öko­no­mi­sche Lage: Fun­da­men­ta­le Stär­ke trotz Risi­ken

Auf­fäl­lig ist die deut­li­che Dis­kre­panz zwi­schen poli­ti­scher Insta­bi­li­tät und wirt­schaft­li­cher Rea­li­tät.

Kon­junk­tur­da­ten im Über­blick

• US-BIP (Q3): +4,4 % (nach oben revi­diert)
• Arbeits­markt: Erst­an­trä­ge auf Arbeits­lo­sen­hil­fe bei nur rund 200.000
• Infla­ti­on (PCE):
  • +0,2 % m/m
  • +2,8 % j/j
• Ver­brau­cher­ver­trau­en: 5‑Mo­nats-Hoch
• Immo­bi­li­en­markt:
  • star­ke Schwä­che bei aus­ste­hen­den Haus­ver­käu­fen
  • gleich­zei­tig stei­gen­de Hypo­the­ken­an­trä­ge auf­grund sin­ken­der Zin­sen

Die­se Daten zeich­nen das Bild einer wei­ter­hin sehr robus­ten US-Wirt­schaft, die bis­lang kaum Anzei­chen einer Rezes­si­on zeigt .

Kri­ti­sche Ein­ord­nung

Gera­de die­se Stär­ke stellt jedoch ein geld­po­li­ti­sches Pro­blem dar:
Solan­ge Wachs­tum und Kon­sum sta­bil blei­ben, besteht für die US-Noten­bank kein unmit­tel­ba­rer Anlass zu Zins­sen­kun­gen. Damit ver­fes­tigt sich das Sze­na­rio „hig­her for lon­ger“.

4. Geld­po­li­tik, Zin­sen und Wäh­run­gen

Fede­ral Reser­ve

Für die kom­men­de Fed-Sit­zung erwar­tet der Markt:

• kei­ne Zins­än­de­rung
• ers­te Zins­sen­kung frü­hes­tens im Juni

Zusätz­li­che Unsi­cher­heit ent­steht durch die noch aus­ste­hen­de Nomi­nie­rung des nächs­ten Fed-Vor­sit­zen­den. Als mög­li­che Kan­di­da­ten gel­ten unter ande­rem Kevin Warsh und Rick Rie­der (Black­Rock).

Anlei­he­märk­te

• Ren­di­te 10-jäh­ri­ger US-Staats­an­lei­hen:
  • zwi­schen­zeit­lich bis 4,3 % (5‑Mo­nats-Hoch)
  • zum Wochen­schluss rund 4,24 %

US-Dol­lar

Der Dol­lar-Index fiel auf ein Drei-Monats-Tief nahe 98 Punk­te. Grün­de:

• poli­ti­sche Unbe­re­chen­bar­keit
• Spe­ku­la­ti­on über Kapi­tal­ab­flüs­se aus US-Assets
• Gerüch­te über mög­li­che inter­na­tio­na­le Wäh­rungs­in­ter­ven­tio­nen .

5. Unter­neh­mens­nach­rich­ten und Berichts­sai­son

Gemisch­tes Bild der Ear­nings Sea­son

Rund 75 % der Unter­neh­men über­tra­fen zwar die Gewinn­erwar­tun­gen, jedoch zei­gen sich kla­re Brems­spu­ren beim Wachs­tum.

Auf­fäl­li­ge Ein­zel­wer­te

Nega­tiv:

• Intel:
  • Kurs­sturz von rund −17 %
  • schwa­cher Q1-Aus­blick
  • ope­ra­ti­ve Pro­ble­me und CPU-Knapp­heit
• Net­flix:
  • soli­de Zah­len
  • Kurs­rück­gang auf­grund stei­gen­der Kos­ten

Posi­tiv:

• Nvi­dia:
  • Nach­fra­ge­fan­ta­sie rund um H200-KI-Chips
  • mög­li­che Groß­be­stel­lun­gen aus Chi­na
• IBM, United­He­alth, Intui­ti­ve Sur­gi­cal: über­zeu­gen­de Quar­tals­zah­len
• United Air­lines: star­ke Buchungs­zah­len

Struk­tur­wan­del im Tech­no­lo­gie­sek­tor

Die Woche ver­deut­lich­te erneut die zuneh­men­de Zwei­tei­lung des Tech­no­lo­gie­sek­tors:

• Gewin­ner: KI-nahe Unter­neh­men mit struk­tu­rel­lem Wachs­tum
• Ver­lie­rer: klas­si­sche Chip-Her­stel­ler und kon­sum­ab­hän­gi­ge Platt­form­mo­del­le

Der Markt dif­fe­ren­ziert stär­ker denn je nach Zukunfts­fä­hig­keit.

6. Sek­to­ren, Roh­stof­fe und alter­na­ti­ve Märk­te

Akti­en­sek­to­ren

• Stärks­te Sek­to­ren:
  • Ener­gie
  • Mate­ria­li­en (jeweils über +2 %)
• Schwächs­te Sek­to­ren:
  • Finanz­wer­te
  • Ver­sor­ger
  • REITs

Zudem ende­te eine his­to­ri­sche Serie: Small Caps hat­ten den S&P 500 zuvor 15 Han­dels­ta­ge in Fol­ge out­per­formt – die längs­te Pha­se seit 1996.

Roh­stof­fe

• Erd­gas: +60 % vor Win­ter­sturm „Fern“
• Edel­me­tal­le:
  • Sil­ber, Pla­tin, Pal­la­di­um jeweils über +10 %

Kryp­to­wäh­run­gen

• Bit­co­in zwi­schen­zeit­lich unter 88.000 USD
• Sta­bi­li­sie­rung nahe 89.200 USD
• Ankün­di­gung der NYSE einer Platt­form für toke­ni­sier­te Wert­pa­pie­re sorg­te für zusätz­li­che Auf­merk­sam­keit .

7. Gesamt­be­wer­tung

Die Bör­sen­wo­che vom 19. bis 23. Janu­ar 2026 offen­bart eine zen­tra­le Span­nung:

Poli­tik als domi­nan­ter Risi­ko­fak­tor

Nicht Infla­ti­on, nicht Kon­junk­tur, son­dern poli­ti­sche Unbe­re­chen­bar­keit ist der­zeit der größ­te Markt­feind. Die Grön­land-Epi­so­de hat ein­drück­lich gezeigt, wie schnell Ver­trau­en zer­stört wer­den kann – selbst ohne rea­le wirt­schaft­li­che Maß­nah­men.

Die wie­der­hol­te Nut­zung han­dels­po­li­ti­scher Dro­hun­gen als Druck­mit­tel erhöht dau­er­haft das Poli­cy Risk Pre­mi­um an den Märk­ten.

Wirt­schaft­lich sta­bi­le Aus­gangs­la­ge

Dem­ge­gen­über ste­hen:

• star­kes Wirt­schafts­wachs­tum
• ein robus­ter Arbeits­markt
• sta­bi­le Kon­sum­aus­ga­ben

Fun­da­men­tal bleibt das Umfeld für Akti­en damit grund­sätz­lich posi­tiv – aller­dings mit der Kehr­sei­te dau­er­haft hoher Zin­sen.

Markt­pha­se zuneh­men­der Selek­ti­on

Die Zeit pau­scha­ler Markt­an­stie­ge scheint vor­bei. Anle­ger unter­schei­den kla­rer zwi­schen:

• struk­tu­rel­lem Wachs­tum und zykli­scher Hoff­nung
• soli­den Bilan­zen und ope­ra­ti­ven Pro­ble­men
• poli­ti­scher Schlag­zei­len­vo­la­ti­li­tät und real­wirt­schaft­li­cher Sub­stanz

8. Aus­blick auf die kom­men­de Woche

Im Fokus ste­hen nun drei ent­schei­den­de Fak­to­ren:

1. Zins­ent­schei­dung der Fede­ral Reser­ve
2. Quar­tals­zah­len der Mega-Cap-Tech­no­lo­gie­un­ter­neh­men
   (Apple, Micro­soft, Meta u. a.)
3. Mög­li­che Nomi­nie­rung des neu­en Fed-Vor­sit­zen­den

Die­se Ereig­nis­se wer­den dar­über ent­schei­den, ob die star­ke wirt­schaft­li­che Basis die poli­ti­schen Risi­ken wei­ter­hin über­la­gern kann – oder ob geo­po­li­ti­sche Unsi­cher­heit erneut die Markt­re­gie über­nimmt.

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Markt­brei­te – Wochen­über­sicht

Stand: Frei­tag, 23. Janu­ar 2026

Markt­brei­te – Über­sichts­ta­bel­le (Info­box)

Markt­brei­te kom­pakt

Bör­se	Gewin­ner	Ver­lie­rer	A/D‑Ratio	New Highs	New Lows	Hig­h/­Low-Ratio	TRIN
NYSE	1.401	1.405	0,99	437	76	5,75 : 1	0,86
NASDAQ	2.555	2.465	1,04	742	335	2,22 : 1	0,89
NYSE Ame­ri­can	163	129	1,26	53	13	4,08 : 1	0,63
NYSE Arca	1.338	1.150	1,16	788	98	8,04 : 1	0,79

3. TRIN-Berech­nung

Inter­pre­ta­ti­on:

TRIN-Wert	Bedeu­tung
> 1,20	stark bärisch
1,00	neu­tral
0,80 – 0,99	mode­rat bul­lisch
< 0,80	klar bul­lisch

4. Inter­pre­ta­ti­on der Markt­brei­te

Gewin­ner / Ver­lie­rer – kaum Index­brei­te

• NYSE nahe­zu exakt aus­ge­gli­chen (1.401 vs. 1.405)
• Nasdaq mini­mal posi­tiv
• Klas­si­sches Bild:

Index­be­we­gung ohne brei­te Markt­teil­nah­me

Das bestä­tigt die Beob­ach­tung der Woche:

• star­ke Ein­zel­ti­tel­be­we­gun­gen
• kei­ne gleich­mä­ßi­ge Markt­teil­nah­me

High–Low-Daten sen­den ein völ­lig ande­res Signal

Trotz schwa­cher Advan­ce/­De­cli­ne-Zah­len:

Bör­se	Hig­h/­Low-Ver­hält­nis
NYSE	5,75 : 1
NASDAQ	2,22 : 1
NYSE Arca	8,04 : 1

Das ist außer­ge­wöhn­lich.

Bedeu­tung:

• Vie­le Akti­en befin­den sich nahe Jah­res- oder All­zeit­hochs
• Gleich­zei­tig kaum neue Tiefs
• Kein struk­tu­rel­ler Ver­kaufs­druck

klas­si­sches Merk­mal eines lau­fen­den Bul­len­mark­tes

Volu­men bestä­tigt leicht posi­ti­ves Sen­ti­ment

In allen vier Bör­sen­seg­men­ten gilt:

• Advan­cing Volu­me > Decli­ning Volu­me
• teils deut­lich (NYSE Ame­ri­can +173 %)

Das bedeu­tet:

Kapi­tal fließt eher in stei­gen­de als in fal­len­de Akti­en.

TRIN: durch­ge­hend bul­lisch

Bör­se	TRIN
NYSE	0,86
NASDAQ	0,89
NYSE Ame­ri­can	0,63
NYSE Arca	0,79

Kein ein­zi­ger Markt zeigt Stress­wer­te über 1,0.

Das ist ent­schei­dend.

5. Gesamt­be­wer­tung der Markt­brei­te

Was posi­tiv ist

• New Highs domi­nie­ren klar
• New Lows extrem nied­rig
• TRIN durch­ge­hend unter 1,0
• Volu­men unter­stützt stei­gen­de Akti­en
• Kein inter­nes Liqui­di­täts­pro­blem

Was nega­tiv bzw. war­nend ist

• Sehr schwa­che Advan­ce/­De­cli­ne-Daten
• Markt steigt nicht „in der Brei­te“
• Abhän­gig­keit von:
  • Mega Caps
  • KI-Akti­en
  • defen­si­ven Lar­ge Caps
• Small Caps ver­lie­ren Momen­tum

6. Schluss­fol­ge­rung

Markt­sta­tus:

Tech­nisch bul­lisch – struk­tu­rell jedoch fra­gil

Kla­res Gesamt­bild

• ❌ Kein Markt­breadth-Break­down
• ❌ Kei­ne Dis­tri­bu­ti­on
• ✅ Kei­ne Flucht aus Akti­en
• ✅ Neu­es Hoch-Momen­tum intakt

Aber:

Der Markt steigt nicht gemein­sam – er wird getra­gen.

Typi­sches Spät­zy­klus-Mus­ter

• hohe Kur­se
• gute Hig­h/­Low-Daten
• schwa­che Betei­li­gung
• poli­ti­sche Vola­ti­li­tät
• star­ke Ein­zel­ti­tel­be­we­gun­gen

Das passt exakt zur aktu­el­len Lage:

Fun­da­men­tal sta­bil, poli­tisch insta­bil, tech­nisch wei­ter auf­wärts­ge­rich­tet.

7. Kurz­fa­zit

Markt­brei­te USA – Woche 23.01.2026

• Markt intern sta­bil
• Kei­ne Kapi­tu­la­ti­on
• Kein Dis­tri­bu­ti­ons­si­gnal
• Momen­tum ver­engt sich auf Qua­li­täts­ak­ti­en
• Rück­set­zer blei­ben bis­lang kor­rek­tiv, nicht struk­tu­rell

Solan­ge gilt:

• New Highs > New Lows
• TRIN < 1,0

bleibt der über­ge­ord­ne­te Auf­wärts­trend intakt.

U.S. Stock Inde­xes

	5 DAY
	Chg	% Chg
Dow Jones
Indus­tri­al Avera­ge	-260,62	-0,53
Trans­por­ta­ti­on Avera­ge	-45,79	-0,25
Uti­li­ty Avera­ge	-25,36	-2,31
65 Com­po­si­te	-104,1	-0,67
Total Stock Mar­ket	-275,46	-0,4
Barron’s 400	0,25	0,02
S&P
500 Index	-24,4	-0,35
100 Index	-14,01	-0,41
Mid­Cap 400	-19,12	-0,55
Small­Cap 600	-6,32	-0,4
Super­Comp 1500	-5,66	-0,36
Nasdaq Stock Mar­ket
Com­po­si­te	-14,14	-0,06
Nasdaq 100	76,2	0,3
Bio­tech	177,35	3,08
Other U.S. Inde­xes
NYSE Com­po­si­te	-49,9	-0,22
Rus­sell 1000	-13,8	-0,36
Rus­sell 2000	-8,58	-0,32
Rus­sell 3000	-14,31	-0,36
PHLX Gold/Silver	39,46	9,99
PHLX Oil Ser­vice	3,47	4,17
PHLX Semi­con­duc­tor	30,52	0,38
CBOE Vola­ti­li­ty	0,23	1,45
KBW Bank	-3,51	-2,09
Value Line (Geo­me­tric)	-1,45	-0,22
Ale­ri­an MLP	138,56	77,58

Die welt­weit wich­tigs­ten Akti­en­in­di­zes

Name	Woche
Bra­si­li­en Bove­spa	8,53 %
Russ­land RTSI	4,15 %
Süd­ko­rea KOSPI	3,08 %
Sau­di Ara­bi­en Tada­wul Akti­en	2,91 %
Tür­kei BIST 100	2,56 %
Ungarn Buda­pest SE	2,25 %
Russ­land MOEX Rus­sia Index	1,59 %
Mexi­ko S&P/BMV IPC	1,57 %
USA S&P 500 VIX	1,45 %
Chi­na DJ Shang­hai	1,39 %
Chi­na SZSE Com­po­nent	1,11 %
Tai­wan Tai­wan Weigh­ted	1,07 %
Öster­reich ATX	0,89 %
Chi­na Shang­hai	0,83 %
Polen WIG20	0,49 %
Isra­el TA 35	0,37 %
Kana­da S&P/TSX	0,32 %
USA Nasdaq	-0,06 %
Viet­nam VN 30	-0,12 %
Deutsch­land SDAX	-0,14 %
Japan Nik­kei 225	-0,17 %
USA S&P 500	-0,35 %
Hong­kong Hang Seng	-0,36 %
USA Rus­sell 2000	-0,40 %
Deutsch­land MDAX	-0,48 %
Aus­tra­li­en S&P/ASX 200	-0,49 %
USA Dow Jones	-0,53 %
Deutsch­land TecDAX	-0,73 %
Bel­gi­en BEL 20	-0,76 %
Schwe­den OMXS30	-0,84 %
Ver­ei­nig­tes König­reich FTSE 100	-0,90 %
Por­tu­gal PSI	-0,94 %
Spa­ni­en IBEX 35	-0,94 %
Nie­der­lan­de AEX	-1,00 %
Euro-Zone Euro Sto­xx 50	-1,27 %
Indo­ne­si­en IDX Com­po­si­te	-1,37 %
Frank­reich CAC 40	-1,40 %
Deutsch­land DAX	-1,57 %
Ita­li­en FTSE MIB	-2,11 %
Schweiz SMI	-2,14 %
Indi­en BSE Sen­sex	-2,43 %
Indi­en Nif­ty 50	-2,51 %
Chi­na Chi­na A50	-2,67 %

Sek­to­ren

All Stocks — 1 Week-Per­for­mance

Futures per­for­mance — 1 Woche

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