Die Sahm-Regel

Die Sahm-Regel (engl. Sahm Rule) ist ein öko­no­mi­scher Früh­in­di­ka­tor zur Erken­nung des Beginns einer Rezes­si­on in den USA. Ent­wi­ckelt wur­de sie von der US-ame­ri­ka­ni­schen Öko­no­min Dr. Clau­dia Sahm, die ehe­mals bei der US-Noten­bank (Fede­ral Reser­ve) tätig war.

Defi­ni­ti­on der Sahm-Regel

Die Sahm-Regel schlägt Alarm, wenn:

Die Arbeits­lo­sen­quo­te (U3) in einem Drei-Monats-Durch­schnitt um min­des­tens 0,5 Pro­zent­punk­te über den nied­rigs­ten Wert der vor­an­ge­gan­ge­nen 12 Mona­te steigt.

For­mel­haft dar­ge­stellt:

Ein Rezes­si­ons­si­gnal wird aus­ge­löst, wenn:

3‑Mo­nats-Durch­schnitt der aktu­el­len Arbeits­lo­sen­quo­te
≥
nied­rigs­te Arbeits­lo­sen­quo­te der letz­ten 12 Mona­te + 0,5 Pro­zent­punk­te

Bei­spiel:

Ange­nom­men, die nied­rigs­te Arbeits­lo­sen­quo­te der letz­ten 12 Mona­te lag bei 3,5 %.
Wenn der glei­ten­de 3‑Mo­nats-Durch­schnitt der aktu­el­len Quo­te auf 4,0 % oder mehr steigt, dann schlägt die Sahm-Regel an – also Rezes­si­ons­si­gnal.

War­um ist die Sahm-Regel beson­ders?

• Sie ist robust, ein­fach und empi­risch zuver­läs­sig.
• Sie lie­fert schnel­le Reak­ti­ons­si­gna­le, oft zeit­gleich mit dem offi­zi­el­len Beginn einer Rezes­si­on (laut NBER).
• Sie ist poli­tisch rele­vant: Die Regel wur­de unter ande­rem dafür ent­wi­ckelt, auto­ma­ti­sche Sta­bi­li­sa­to­ren wie Hilfs­zah­lun­gen (Sti­mu­lus-Checks) früh­zei­tig aus­zu­lö­sen.

Ver­gleich zu ande­ren Indi­ka­to­ren:

Kri­tik und Ein­schrän­kun­gen

• Die Sahm-Regel ist kein Früh­warn­sys­tem, son­dern eher ein Bestä­ti­gungs­si­gnal – sie zeigt, dass die Rezes­si­on begon­nen hat.
• In Son­der­fäl­len (z. B. Pan­de­mie, plötz­li­che Migra­ti­ons­wel­len) kann sie Fehl­si­gna­le lie­fern, wie selbst Clau­dia Sahm 2024 beton­te.

Fazit

Die Sahm-Regel ist ein wir­kungs­vol­les Werk­zeug zur zeit­na­hen Iden­ti­fi­ka­ti­on von Rezes­sio­nen – beson­ders nütz­lich für poli­ti­sche Ent­schei­dungs­trä­ger. Aller­dings ist sie kei­ne Glas­ku­gel, son­dern ein zuver­läs­si­ger Beglei­ter, sobald sich der wirt­schaft­li­che Abstieg bereits bemerk­bar macht.