Im Februar haben sich die Konsumausgaben in den USA erholt, doch die Inflation bleibt hartnäckig über dem angestrebten Ziel. Laut den am Freitag veröffentlichten Daten des Handelsministeriums sparten die Amerikaner mehr Geld, reduzierten ihre Ausgaben für nicht notwendige Anschaffungen und steigerten ihren Konsum nach Berücksichtigung der Inflation nur geringfügig. Dies geschah nach einer Pause im kalten und nachweihnachtlichen Januar. Gleichzeitig zeigen die Inflationsdaten wenig Fortschritt bei der Eindämmung der Preisanstiege. Ökonomen hatten erwartet, dass der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator, der sogenannte Personal Consumption Expenditures (PCE) Preisindex, bei 2,5 % stabil bleibt – eine Prognose, die sich bestätigte. Auf Monatsbasis stiegen die Preise um 0,3 %, unverändert gegenüber Januar.
Dennoch überschattet die aggressive Handelspolitik von Präsident Donald Trump die wirtschaftliche Lage. Kürzlich eingeführte Zölle auf Autoimporte sowie eine Reihe weiterer geplanter Abgaben drohen, die Konsumausgaben – den Motor der US-Wirtschaft – zu belasten und die Preise weiter in die Höhe zu treiben, warnen Experten. „Es gibt keine andere Schlussfolgerung als die, dass die Wirtschaftspolitik von Trump 2.0 sowohl Verbraucher als auch Unternehmen gleichermaßen verängstigt“, schrieb Chris Rupkey, Chefökonom bei FwdBonds, in einer Notiz am Freitag. „Die Wirtschaft wird ins Stocken geraten, wenn nicht Schlimmeres passiert, falls die politischen Entscheidungsträger in Washington nicht aufpassen.“
Die Daten zeigen, dass der PCE-Preisindex im Februar im Vergleich zum Vorjahr um 2,5 % stieg und damit auf dem Niveau von Januar verharrte. Sinkende Energiepreise, die um 1,1 % fielen, und leicht rückläufige Lebensmittelpreise, die von 1,6 % auf 1,5 % sanken, trugen dazu bei, den disinflationären Trend aufrechtzuerhalten. Doch ein wichtiger Indikator, der sogenannte Kern-PCE-Index, der die zugrunde liegende Inflation ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise misst, fiel heißer aus als erwartet. Dieser stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 2,8 %, gegenüber 2,7 % im Januar. „Die Daten deuten darauf hin, dass die Inflation trotz Anzeichen einer Abschwächung in den letzten Monaten weiterhin hartnäckig bleibt“, schrieb Robert Ruggirello, Chief Investment Officer bei Brave Eagle Wealth Management. „Während Zölle wahrscheinlich einen einmaligen Inflationsschub verursachen, ist unklar, wie lange sie bestehen bleiben, da ein zukünftiger Handelsdeal zu reduzierten oder gar keinen Zöllen führen könnte.“
Trotz der Unsicherheiten gab es auch positive Entwicklungen: Die Einkommen der Haushalte stiegen im Februar um 0,8 %, das verfügbare Einkommen nach Steuern um 0,9 % und nach Inflationsbereinigung um 0,5 %. Die Amerikaner legten einen Teil dieses Geldes beiseite, wodurch die persönliche Sparquote von revidierten 4,3 % im Januar auf 4,6 % stieg. Konsumausgaben, inflationsbereinigt, legten im Februar um 0,4 % zu, nachdem sie im Januar um 0,3 % gesunken waren. Besonders auffällig war, dass die Verbraucher mehr für Waren ausgaben, während sie bei Dienstleistungen wie Restaurantbesuchen oder Reisen deutlich zurückhaltender waren – der erste Rückgang in diesem Bereich seit Januar 2022. „Die erhöhte Unsicherheit über die wirtschaftliche Lage, die Angst vor beschleunigter Inflation und die Rückgänge an den Aktienmärkten drücken die Konsumentenstimmung“, erklärte Kathy Bostjancic, Chefökonomin bei Nationwide. „Nun sehen wir, dass die ‚weichen‘ Umfragedaten beginnen, die ‚harten‘ Wirtschaftsdaten zu belasten.“
Trotz des leichten Anstiegs der Konsumausgaben um 0,1 % nach Inflationsbereinigung bleibt die Stimmung gedämpft. „Die Verbraucher sind offensichtlich nervös, da die Ausgaben verhalten und die Ersparnisse hoch bleiben. Solange jedoch die Einkommen wachsen, gibt es Geld zum Ausgeben, was die Wirtschaft stützt und den Amerikanern hilft, mit der anhaltenden Inflation umzugehen“, schrieb Robert Frick, Unternehmensökonom bei Navy Federal Credit Union. „Die vollen Auswirkungen der Zölle, insbesondere auf Autos, und deren Einfluss auf die Preise sind jedoch noch nicht absehbar.“ Angesichts dieser Gemengelage aus Erholung und Unsicherheit bleibt die wirtschaftliche Entwicklung in den USA ein Balanceakt zwischen Konsum, Inflation und politischen Risiken.