Der gesamte Bericht ist stark von den wirtschaftlichen Auswirkungen des anhaltenden Krieges im Nahen Osten (Irankrieg) geprägt. Die Blockade der Straße von Hormus hat zu einem massiven Energiepreisschock (insbesondere bei Öl) geführt, der die Inflation anheizt und die Konjunkturaussichten weltweit trübt.
1. Weltwirtschaft und Finanzmärkte
- Energiekrise: Im Gegensatz zur Krise 2021/22, die vor allem Gas und Strom in Europa betraf, konzentriert sich die aktuelle Krise auf den globalen Ölmarkt. Dies trifft die Weltwirtschaft in der Breite.
- Finanzmärkte: Die gestiegenen Energiepreise haben die Inflationserwartungen sprunghaft ansteigen lassen. In der Folge rechnen die Marktteilnehmer mit einer restriktiveren Geldpolitik, was die Renditen langfristiger Staatsanleihen (auch in den USA und Deutschland) nach oben trieb.
2. Europäische Geldpolitik und Bankgeschäft
- Zinsen unverändert: Der EZB-Rat hat die Leitzinsen im März und April 2026 unverändert gelassen (der Einlagesatz verharrt bei 2,0 %). Die Unsicherheit über den künftigen Zinspfad ist aufgrund der Inflationsrisiken durch den Nahost-Konflikt gestiegen.
- Kreditgeschäft: Das Geldmengenwachstum im Euroraum hat sich im ersten Quartal verstetigt. Die Kreditvergabe an Unternehmen erholte sich leicht, wenngleich die Banken ihre Richtlinien für die Kreditvergabe angesichts höherer Risiken weiter verschärften.
3. Konjunktur in Deutschland
- Starkes erstes Quartal: Die deutsche Wirtschaft ist im ersten Quartal 2026 überraschend um 0,3 % gewachsen. Getragen wurde dies durch staatliche Ausgaben, gestiegene Exporte und eine recht widerstandsfähige Industrie (vor allem durch den KI-Boom und die Rüstungsindustrie).
- Ausblick 2. Quartal (Stagnation): Für das Frühjahrskartal rechnet die Bundesbank mit einer Stagnation. Der private Konsum leidet unter kaufkraftraubender Inflation, und die Industrie spürt zunehmend die hohen Energiepreise, Unsicherheiten und Lieferengpässe.
- Arbeitsmarkt: Die Lage hat sich verschlechtert. Die Erwerbstätigkeit sinkt leicht, und die Arbeitslosenzahl überschritt im April 2026 erstmals seit 2011 wieder die Marke von 3 Millionen (Quote: 6,4 %).
- Inflation: Nach vorheriger Entspannung zog die Inflationsrate im April wieder deutlich auf 2,9 % an – fast ausschließlich getrieben durch teurere Kraft- und Heizstoffe.
4. Öffentliche Finanzen in Deutschland
- Steigendes Defizit: Die Staatsfinanzen sind stark expansiv ausgerichtet. Das Defizit wird 2026 voraussichtlich auf etwa 4 % des BIP steigen. Treiber sind massive Ausgabensteigerungen für Verteidigung, Renten, Gesundheit und Pflege. Die Schuldenquote entfernt sich damit weiter von der 60-%-Marke der EU.
- Reformbedarf: Die Bundesbank mahnt dringende Konsolidierungsmaßnahmen an. Um die Schuldenbremse und die EU-Fiskalregeln in Zukunft einzuhalten, müssen Haushaltslücken geschlossen werden. Zudem seien grundlegende Reformen in der gesetzlichen Kranken‑, Pflege- und Rentenversicherung unumgänglich, um den enormen Kostendruck zu dämpfen.
Sonderthemen (Exkurse)
- Gewerbeimmobilien: Die Bundesbank hat einen neuen, transaktionsbasierten Gewerbeimmobilienpreisindex (GIP) eingeführt, um Preisblasen und Risiken für die Finanzstabilität besser und verlässlicher überwachen zu können.
- Bundeswertpapiere: Der sogenannte „Streubesitz“ (frei handelbare Papiere) von deutschen Staatsanleihen ist gestiegen, was vor allem auf eine starke Nachfrage von Investoren außerhalb des Euroraums zurückzuführen ist. Dies stärkt die Benchmark-Funktion deutscher Anleihen am europäischen Finanzmarkt.
Quelle: bundesbank
Disclaimer: Dieser Bericht dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Gewähr übernommen.