Stablecoins gelten als eine der faszinierendsten Entwicklungen im Bereich digitaler Finanzsysteme. Sie versprechen, die Vorteile von Kryptowährungen – etwa globale Verfügbarkeit, Transaktionsgeschwindigkeit und Programmierbarkeit – mit der Stabilität klassischer Fiatwährungen zu verbinden. Doch wie weit trägt dieses Versprechen? Und worin liegt der eigentliche Nutzen, vielleicht sogar das Risiko dieser digitalen Dollar-Derivate?
Was sind Stablecoins?
Stablecoins sind digitale Vermögenswerte, deren Wert fest an eine Referenzwährung – meist den US-Dollar – gekoppelt ist. Anders als volatile Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum schwanken sie nicht im Preis. Dies geschieht durch Besicherung: Emittenten wie Tether (USDT) oder Circle (USDC) hinterlegen reale Dollarreserven, oft in Form von US-Staatsanleihen oder Bankeinlagen. Die Nutzer erhalten dafür Token im Verhältnis 1:1, die jederzeit zurückgetauscht werden können – zumindest theoretisch.
Ein Milliardenmarkt mit geopolitischer Dimension
Seit 2020 ist der Stablecoin-Markt explosionsartig gewachsen: von rund 20 Mrd. auf über 246 Mrd. US-Dollar im Mai 2025. Über 90 Prozent dieses Volumens entfallen auf USDT und USDC. Diese Entwicklung ist nicht nur ein technologischer, sondern auch ein wirtschaftspolitischer Vorgang von internationaler Tragweite. Denn Stablecoins fungieren zunehmend als digitale Stellvertreter des US-Dollars – und stärken damit indirekt dessen globale Hegemonie.
Die US-Regierung hat diese Entwicklung erkannt und sich seit Anfang 2025 regulatorisch geöffnet. Eine Executive Order billigt Stablecoins als Teil der nationalen Finanzinfrastruktur, während Gesetze wie der GENIUS Act einen Rahmen für ihre Ausgabe und Kontrolle schaffen. Der Fokus liegt dabei klar auf privat begebenen, aber regulierten Dollar-Stablecoins – nicht auf staatlichen Digitalwährungen (CBDCs), die in den USA vorerst auf Eis liegen.
Wer nutzt Stablecoins – und wofür?
Trotz ihrer enormen Verbreitung im Kryptosektor ist die Nutzung von Stablecoins im Alltag bisher marginal. In den USA zahlt kaum jemand seinen Kaffee oder die Miete mit USDC. Das liegt nicht an mangelnder Technik, sondern am geringen praktischen Bedarf: Das bestehende Zahlungssystem mit Kreditkarten, PayPal oder Apple Pay funktioniert bereits schnell, günstig und reibungslos. Stablecoins bieten hier keinen Mehrwert.
Ganz anders im globalen Süden oder im Kryptohandel: In Ländern mit inflationärer Währung oder restriktiver Kapitalpolitik bieten Stablecoins einen sicheren Hafen – etwa in Venezuela, Nigeria oder Argentinien. Im Krypto-Ökosystem wiederum sind sie das Rückgrat: Sie ermöglichen den schnellen Tausch zwischen digitalen Assets, dienen als Sicherheit in dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) und werden für globale B2B-Zahlungen eingesetzt.
Woher kommt der Gewinn?
Obwohl Stablecoins wertstabil sind und keine Preisgewinne versprechen, sind sie ein äußerst lukratives Geschäft – allerdings nicht für die Nutzer, sondern für die Emittenten. Unternehmen wie Tether oder Circle verwalten die Dollarreserven und legen sie in verzinste Vermögenswerte an, etwa in US-Staatsanleihen. Diese Zinserträge – die bei aktuellen Marktzinsen Milliardenbeträge ausmachen – verbleiben bei den Anbietern. Nutzer erhalten keinen Anteil, tragen aber das Risiko, wenn Reserven unvollständig oder nicht liquide sind. Hinzu kommen Gebühren bei Einlösung sowie Erlöse aus technischen Dienstleistungen rund um die Integration der Stablecoins in digitale Zahlungsinfrastrukturen.
Kritik und Ausblick
Stablecoins bewegen sich derzeit in einem Spannungsfeld aus ökonomischer Innovation, geopolitischem Kalkül und regulatorischem Vakuum. Ihre wachsende Bedeutung wirft grundlegende Fragen auf: Wer kontrolliert das digitale Geld der Zukunft? Wie transparent sind die Reserven? Welche Rolle spielen Stablecoins im Schattenbankensystem?
Es spricht vieles dafür, dass sie in den kommenden Jahren weiter an Bedeutung gewinnen – vor allem als digitales Handelsinstrument, Brücke zwischen Krypto und Traditionsfinanz, sowie als geopolitisches Instrument zur Verlängerung der Dollar-Dominanz. Doch der Preis für diesen Fortschritt könnte eine neue Form der finanziellen Konzentration sein – in Händen weniger privater Emittenten, die intransparente Macht über ein pseudostaatliches Zahlungsmittel ausüben.
Fazit
Stablecoins sind derzeit kein digitales Bargeld für den Alltag – aber sie sind zu einem strategischen Baustein der globalen Finanzarchitektur geworden. Ihr Erfolg ist weniger ein Beweis für die Zukunft des Zahlungsverkehrs als für die ökonomische Wirksamkeit des Vertrauens in den US-Dollar – digitalisiert, tokenisiert und privatisiert. Ob diese Entwicklung stabil bleibt, entscheidet sich nicht allein auf der Blockchain, sondern im Zusammenspiel von Regulierung, Marktvertrauen und geopolitischen Interessen.