Der MSCI ACWI IMI als Core-ETF: Brei­te Streu­ung mit begrenz­tem Erklä­rungs­be­darf

Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI eig­net sich grund­sätz­lich als Core-Bau­stein für den Akti­en­an­teil eines lang­fris­ti­gen Port­fo­li­os. Der Index ver­folgt einen ein­fa­chen, aber weit­rei­chen­den Ansatz: Er bil­det nicht nur gro­ße und mit­tel­gro­ße Unter­neh­men aus Indus­trie­län­dern ab, son­dern schließt auch Schwel­len­län­der sowie klei­ne­re bör­sen­no­tier­te Unter­neh­men ein. Damit geht er über den klas­si­schen MSCI World hin­aus, der Schwel­len­län­der und Small Caps nicht berück­sich­tigt.

Für Anle­ge­rin­nen und Anle­ger ist die­se Brei­te der zen­tra­le Vor­teil. Ein Core-ETF soll nicht auf ein­zel­ne Regio­nen, Bran­chen oder Invest­ment­the­men set­zen, son­dern den Akti­en­markt mög­lichst breit, regel­ge­bun­den und kos­ten­ef­fi­zi­ent abde­cken. Genau hier liegt die Stär­ke des MSCI ACWI IMI. Er redu­ziert das Risi­ko, durch eine zu enge Aus­wahl auf bestimm­te Län­der oder Unter­neh­mens­grö­ßen struk­tu­rell falsch posi­tio­niert zu sein. Wer nur den MSCI World nutzt, inves­tiert vor allem in Indus­trie­län­der und dort stark gewich­tet in US-Akti­en. Das ist nicht zwin­gend pro­ble­ma­tisch, aber weni­ger voll­stän­dig.

Der prak­ti­sche Nut­zen liegt auch in der Ein­fach­heit. Statt ein Port­fo­lio aus MSCI World, Emer­ging Mar­kets und Small-Cap-ETFs selbst zusam­men­zu­stel­len und regel­mä­ßig neu zu gewich­ten, lässt sich der glo­ba­le Akti­en­markt mit einem ein­zi­gen Pro­dukt abbil­den. Das senkt den War­tungs­auf­wand und ver­rin­gert die Gefahr, aus tak­ti­schen Über­le­gun­gen stän­dig umzu­schich­ten. Für lang­fris­ti­ge Anle­ger ist die­se Dis­zi­plin häu­fig wich­ti­ger als die Fra­ge, ob ein Index in einem ein­zel­nen Jahr leicht bes­ser oder schlech­ter abschnei­det.

Als kon­kre­tes Pro­dukt kommt vor allem der SPDR MSCI ACWI IMI UCITS ETF in Betracht. Er ist einer der weni­gen breit ver­füg­ba­ren UCITS-ETFs auf die­sen Index und bie­tet Zugang zu Indus­trie- und Schwel­len­län­dern über gro­ße, mitt­le­re und klei­ne­re Unter­neh­men. Bei der Pro­dukt­aus­wahl soll­ten den­noch klas­si­sche Kri­te­ri­en geprüft wer­den: lau­fen­de Kos­ten, Fonds­vo­lu­men, Repli­ka­ti­ons­me­tho­de, steu­er­li­ches Domi­zil, Track­ing-Dif­fe­renz, Han­dels­platz­li­qui­di­tät und Spar­plan­ver­füg­bar­keit beim eige­nen Bro­ker.

Trotz sei­ner Brei­te ist ein MSCI-ACWI-IMI-ETF kein risi­ko­lo­ses Basis­in­vest­ment. Er bleibt ein rei­ner Akti­en-ETF. In Markt­kri­sen kann der Wert deut­lich fal­len, auch um 20, 30 Pro­zent oder mehr. Die brei­te Streu­ung schützt vor dem Risi­ko ein­zel­ner Unter­neh­men, Bran­chen oder Län­der nur begrenzt vor einem all­ge­mei­nen Rück­gang der Akti­en­märk­te. Des­halb ist der ETF als Core für den Akti­en­an­teil geeig­net, nicht auto­ma­tisch als voll­stän­di­ges Ver­mö­gens­port­fo­lio.

Ent­schei­dend ist daher die Ein­bet­tung in die per­sön­li­che Anla­ge­struk­tur. Wer einen sehr lan­gen Anla­ge­ho­ri­zont, hohe Risi­ko­to­le­ranz und kei­ne abseh­ba­ren Liqui­di­täts­be­dar­fe hat, kann einen gro­ßen oder sogar voll­stän­di­gen Akti­en­an­teil über einen sol­chen ETF abde­cken. Wer Wert­schwan­kun­gen begren­zen will oder Kapi­tal in den nächs­ten Jah­ren benö­tigt, soll­te zusätz­lich risi­ko­är­me­re Bau­stei­ne wie Tages­geld, Fest­geld, Geld­markt­fonds oder kurz­lau­fen­de Anlei­hen berück­sich­ti­gen. Die eigent­li­che Port­fo­li­oent­schei­dung lau­tet also nicht nur „MSCI ACWI IMI oder MSCI World“, son­dern vor allem: Wie hoch soll der Akti­en­an­teil ins­ge­samt sein?

Gegen­über dem MSCI World bie­tet der MSCI ACWI IMI kon­zep­tio­nell die voll­stän­di­ge­re Lösung. Gegen­über dem MSCI ACWI ohne IMI liegt der Zusatz­nut­zen in der Ein­be­zie­hung klei­ne­rer Unter­neh­men. Die­ser Vor­teil ist sach­lich nach­voll­zieh­bar, soll­te aber nicht über­schätzt wer­den: Da der Index nach Markt­ka­pi­ta­li­sie­rung gewich­tet ist, machen Small Caps nur einen begrenz­ten Anteil aus. Der Unter­schied kann über lan­ge Zeit­räu­me rele­vant sein, ist aber kein Garant für höhe­re Ren­di­ten.

Als nüch­ter­ne Bewer­tung bleibt: Ein ETF auf den MSCI ACWI IMI ist ein sehr geeig­ne­ter Core-ETF für Anle­ger, die den glo­ba­len Akti­en­markt mög­lichst breit und mit wenig Pfle­ge­auf­wand abbil­den wol­len. Er ist kei­ne per­fek­te Geld­an­la­ge, aber eine robus­te, trans­pa­ren­te und kos­ten­ef­fi­zi­en­te Lösung für den lang­fris­ti­gen Akti­en­bau­stein. Sei­ne Qua­li­tät liegt weni­ger in einer Ren­di­te­pro­gno­se als in der sys­te­ma­ti­schen Ver­mei­dung unnö­ti­ger Kon­zen­tra­ti­ons­ri­si­ken.