War­ren Buffett’s Aktio­närs­brief 2024

Zusam­men­fas­sung des Berkshire Hat­ha­way Aktio­närs­briefs 2024 (War­ren Buf­fett)

ver­öf­fent­licht am 22.02.2025

1. Geschäfts­ent­wick­lung 2024

• Bes­ser als erwar­tet: Trotz eines Gewinn­rück­gangs in 53 % der 189 Toch­ter­ge­sell­schaf­ten zeig­te Berkshire Hat­ha­way eine ins­ge­samt star­ke Per­for­mance.
• Stei­gen­de Zins­er­trä­ge: Erhöh­te Inves­ti­tio­nen in US-Staats­an­lei­hen führ­ten zu erheb­li­chen Zins­ge­win­nen.
• Ver­si­che­rungs­sek­tor boomt: Vor allem GEICO ver­bes­ser­te sich erheb­lich, dank effi­zi­en­te­rer Struk­tu­ren und bes­se­rer Risi­ko­be­wer­tung.
• Kein Groß­scha­den: Obwohl Natur­ka­ta­stro­phen zuneh­men, blieb 2024 ohne ein “Mons­ter-Ereig­nis”.

2. Finan­zi­el­le Kenn­zah­len

• Ope­ra­ti­ver Gewinn: 47,4 Mil­li­ar­den USD (2023: 37,35 Mrd. USD).
• Ver­si­che­rungs­ge­win­ne: Deut­li­cher Anstieg durch höhe­re Mar­gen und ver­bes­ser­te Risi­ko­be­wer­tung.
• Akti­en­rück­käu­fe: 2,9 Mil­li­ar­den USD wur­den für eige­ne Akti­en auf­ge­wen­det.
• Steu­er­zah­lun­gen: Rekord­ver­däch­ti­ge 26,8 Mil­li­ar­den USD gin­gen an die US-Regie­rung – mehr als jedes ande­re Unter­neh­men.

3. Wich­ti­ge Ent­wick­lun­gen

• Kom­plet­te Über­nah­me von Berkshire Hat­ha­way Ener­gy: Die Betei­li­gung wur­de von 92 % auf 100 % erhöht (Kos­ten: 3,9 Mrd. USD).
• Japan-Inves­ti­tio­nen: Erhöh­te Betei­li­gun­gen an fünf japa­ni­schen Han­dels­un­ter­neh­men (u. a. Mitsu­bi­shi, Mit­sui, Sumitomo).
• Star­ke Cash-Reser­ven: Trotz hoher Bar­be­stän­de bleibt der Fokus auf Akti­en­in­ves­ti­tio­nen.

4. Lang­fris­ti­ge Stra­te­gie

• Fokus auf Qua­li­tät: Berkshire bevor­zugt den Besitz von erst­klas­si­gen Unter­neh­men gegen­über kurz­fris­ti­gen Markt­be­we­gun­gen.
• Kei­ne Angst vor Risi­ken: P&C‑Versicherungen sind wei­ter­hin ein Kern­ge­schäft, trotz zuneh­men­der Kli­ma­ri­si­ken.
• Kapi­ta­lis­mus als Wachs­tums­fak­tor: Buf­fett betont die lang­fris­ti­gen Vor­tei­le von Kapi­tal­re­inves­ti­ti­on und Unter­neh­mens­be­tei­li­gung.

5. Fazit

Berkshire Hat­ha­way bleibt trotz wirt­schaft­li­cher Unsi­cher­hei­ten eine star­ke Invest­ment­hol­ding. Die lang­fris­ti­ge Stra­te­gie, klu­ge Kapi­tal­al­lo­ka­ti­on und star­ke ope­ra­ti­ve Per­for­mance sor­gen für anhal­ten­des Wachs­tum. Buf­fett betont die Bedeu­tung von klu­ger Unter­neh­mens­füh­rung und lang­fris­ti­gem Den­ken.

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Zusam­men­fas­sung des Berkshire Hat­ha­way* Geschäfts­be­richts für 2024

Finanz­ergeb­nis­se

• Gesamt­jah­res­ge­winn 2024: 88,995 Mil­lio­nen USD (Rück­gang von 96,223 Mil­lio­nen USD im Jahr 2023).
• Net­to­er­geb­nis Q4 2024: 19,694 Mil­lio­nen USD (Rück­gang von 37,574 Mil­lio­nen USD im Q4 2023).
• Ergeb­nis pro Aktie (Class A): 61,900 USD (Vor­jahr: 66,412 USD).
• Ergeb­nis pro Aktie (Class B): 41,27 USD (Vor­jahr: 44,27 USD).

Ein­fluss­fak­to­ren

• Inves­ti­ti­ons­ge­win­ne/-ver­lus­te: Star­ker Rück­gang im Jah­res­ver­gleich: 41,558 Mil­lio­nen USD (2024) vs. 58,873 Mil­lio­nen USD (2023).
• Betriebs­er­geb­nis (ope­ra­ti­ver Gewinn): Stei­ge­rung auf 47,437 Mil­lio­nen USD (2024) gegen­über 37,350 Mil­lio­nen USD (2023).

Geschäfts­be­rei­che im Detail

• Ver­si­che­rungs-Under­wri­ting: Gewinn­stei­ge­rung auf 9,020 Mil­lio­nen USD (Vor­jahr: 5,428 Mil­lio­nen USD).
• Ver­si­che­rungs-Invest­ment­er­trä­ge: 13,670 Mil­lio­nen USD (Vor­jahr: 9,567 Mil­lio­nen USD).
• BNSF Eisen­bahn: Leich­ter Rück­gang auf 5,031 Mil­lio­nen USD (Vor­jahr: 5,087 Mil­lio­nen USD).
• Ener­gie (Berkshire Hat­ha­way Ener­gy): Deut­li­cher Anstieg auf 3,730 Mil­lio­nen USD (Vor­jahr: 2,331 Mil­lio­nen USD).
• Sons­ti­ge kon­trol­lier­te Unter­neh­men: 13,072 Mil­lio­nen USD (nahe­zu unver­än­dert zu 13,362 Mil­lio­nen USD im Vor­jahr).
• Nicht kon­trol­lier­te Unter­neh­men: Leich­ter Rück­gang auf 1,519 Mil­lio­nen USD (Vor­jahr: 1,750 Mil­lio­nen USD).
• Sons­ti­ge Erträ­ge: Ent­hält Wäh­rungs­ge­win­ne von 1,2 Mil­li­ar­den USD im Q4 2024.

Akti­en­rück­käu­fe & Finanz­stra­te­gie

• Akti­en­rück­käu­fe: 2,9 Mil­li­ar­den USD in 2024.
• Ver­si­che­rungs­ge­schäft: Die Versicherungs-„Float“ (ver­füg­ba­re Mit­tel aus Ver­si­che­rungs­ver­pflich­tun­gen) stieg um 2 Mil­li­ar­den USD auf 171 Mil­li­ar­den USD.

Bewer­tung

• Kri­ti­scher Punkt: Die Net­to­er­geb­nis­se wur­den stark von Invest­ment­ver­lus­ten beein­flusst, wäh­rend das ope­ra­ti­ve Geschäft sta­bil wuchs.
• Posi­ti­ve Aspek­te: Soli­de Stei­ge­rung der Betriebs­er­geb­nis­se, ins­be­son­de­re im Ver­si­che­rungs- und Ener­gie­be­reich.
• Vor­sicht: Die Zah­len für Inves­ti­ti­ons­ge­win­ne/-ver­lus­te kön­nen stark schwan­ken und sind laut Bericht „nicht aus­sa­ge­kräf­tig für die Quar­tals­per­for­mance“.

Fazit: Berkshire Hat­ha­way bleibt ope­ra­tiv stark, aber Markt­schwan­kun­gen beein­flus­sen die Gesamt­ergeb­nis­se erheb­lich.

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Gehal­te­nen Akti­en zum Ende eines Quar­tals:

Name of Issuer	CUSIP	Value (USD)	Shares
ALLY FINL INC	02005N100	458035497	12719675
ALLY FINL INC	02005N100	100967539	2803875
ALLY FINL INC	02005N100	152257482	4228200
ALLY FINL INC	02005N100	112963370	3137000
ALLY FINL INC	02005N100	174153363	4836250
ALLY FINL INC	02005N100	45912750	1275000
AMAZON COM INC	23135106	1694568360	7724000
AMAZON COM INC	23135106	499331640	2276000
AMERICAN EXPRESS CO	25816109	341291286	1149942
AMERICAN EXPRESS CO	25816109	44239827546	149061045
AMERICAN EXPRESS CO	25816109	415420821	1399713
APPLE INC	37833100	173290640	692000
APPLE INC	37833100	961612800	3840000
APPLE INC	37833100	8514280	34000
APPLE INC	37833100	8695584080	34724000
APPLE INC	37833100	682144080	2724000
APPLE INC	37833100	3889523440	15532000
APPLE INC	37833100	15411595055	61542988
APPLE INC	37833100	1804025680	7204000
APPLE INC	37833100	3624078240	14472000
APPLE INC	37833100	38250906745	152747012
APPLE INC	37833100	679139040	2712000
APPLE INC	37833100	945585920	3776000
ATLANTA BRAVES HLDGS INC	47726302	4140382	108217
ATLANTA BRAVES HLDGS INC	47726302	3706131	96867
ATLANTA BRAVES HLDGS INC	47726302	571184	14929
ATLANTA BRAVES HLDGS INC	47726302	138960	3632
BANK AMER CORP	60505104	172284000	3920000
BANK AMER CORP	60505104	523005000	11900000
BANK AMER CORP	60505104	6394725	145500
BANK AMER CORP	60505104	6153000000	140000000
BANK AMER CORP	60505104	246120000	5600000
BANK AMER CORP	60505104	92295000	2100000
BANK AMER CORP	60505104	922950000	21000000
BANK AMER CORP	60505104	13659660000	310800000
BANK AMER CORP	60505104	486201578	11062607
BANK AMER CORP	60505104	5973045846	135905480
BANK AMER CORP	60505104	1230600000	28000000
BANK AMER CORP	60505104	430710000	9800000
CAPITAL ONE FINL CORP	14040H105	345800462	1939213
CAPITAL ONE FINL CORP	14040H105	601613698	3373787
CAPITAL ONE FINL CORP	14040H105	381069840	2137000
CHARTER COMMUNICATIONS INC N	16119P108	682715232	1991759
CHEVRON CORP NEW	166764100	2543969905	17564001
CHEVRON CORP NEW	166764100	8893176	61400
CHEVRON CORP NEW	166764100	303005280	2092000
CHEVRON CORP NEW	166764100	4709792407	32517208
CHEVRON CORP NEW	166764100	414010656	2858400
CHEVRON CORP NEW	166764100	8919178401	61579525
CHEVRON CORP NEW	166764100	280699920	1938000
CITIGROUP INC	172967424	1030474546	14639502
COCA COLA CO	191216100	49808000	800000
COCA COLA CO	191216100	23127784	371471
COCA COLA CO	191216100	5292100	85000
COCA COLA CO	191216100	4998432032	80283200
COCA COLA CO	191216100	113562240	1824000
COCA COLA CO	191216100	897241312	14411200
COCA COLA CO	191216100	933302304	14990400
COCA COLA CO	191216100	17602317108	282722729
COCA COLA CO	191216100	221147520	3552000
COCA COLA CO	191216100	59769600	960000
CONSTELLATION BRANDS INC	21036P108	1242975604	5624324
DAVITA INC	23918K108	2629401260	17582088
DAVITA INC	23918K108	2768691233	18513482
DIAGEO P L C	25243Q205	28953858	227750
DOMINOS PIZZA INC	25754A201	999868320	2382000
HEICO CORP NEW	422806208	195325757	1049687
JEFFERIES FINL GROUP INC	47233W109	33990947	433558
KRAFT HEINZ CO	500754106	10000245261	325634818
KROGER CO	501044101	1015523554	16607090
KROGER CO	501044101	46995671	768531
KROGER CO	501044101	328199327	5367119
KROGER CO	501044101	1666781449	27257260
LENNAR CORP	526057302	20162390	152572
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229722	247709951	3639582
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229722	9743265	143157
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229722	376347707	5529646
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229722	11067917	162620
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229722	98187167	1442656
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229748	67338619	1011698
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229748	218634624	3284775
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229748	15531576	233347
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229748	30402478	456768
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229854	260897110	2815639
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229854	309929168	3344800
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229854	47766323	515501
LIBERTY MEDIA CORP DEL	531229854	11621417	125420
LOUISIANA PAC CORP	546347105	136673988	1319884
LOUISIANA PAC CORP	546347105	449915327	4344909
MASTERCARD INC	57636Q104	2099249237	3986648
MOODYS CORP	615369105	34129977	72100
MOODYS CORP	615369105	5668098297	11973928
MOODYS CORP	615369105	5975704538	12623750
NVR INC	62944T105	90883937	11112
OCCIDENTAL PETE CORP	674599105	13053055436	264178414
POOL CORP	73278L105	204117028	598689
SIRIUS XM HOLDINGS INC	829933100	364455492	15984890
SIRIUS XM HOLDINGS INC	829933100	2138915926	93812102
SIRIUS XM HOLDINGS INC	829933100	30243995	1326491
SIRIUS XM HOLDINGS INC	829933100	144668052	6345090
T‑MOBILE US INC	872590104	960175500	4350000
VERISIGN INC	9,2343E+106	1091289111	5272947
VERISIGN INC	9,2343E+106	1655371630	7998510
VISA INC	92826C839	2622329258	8297460
AON PLC	G0403H108	827504640	2304000
AON PLC	G0403H108	15733363	43806
AON PLC	G0403H108	629317997	1752194
NU HLDGS LTD	G6683N103	416266540	40180168
LIBERTY LATIN AMERICA LTD	G9001E102	6395661	1005607
LIBERTY LATIN AMERICA LTD	G9001E102	10336177	1625185
LIBERTY LATIN AMERICA LTD	G9001E128	8140687	1284020
CHUBB LIMITED	H1467J104	7469434519	27033784

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*Berkshire Hat­ha­way ist eine Betei­li­gungs­ge­sell­schaft mit über 90 Toch­ter­ge­sell­schaf­ten, die ein brei­tes Spek­trum von Sek­to­ren abde­cken, dar­un­ter Ver­si­che­run­gen, Eisen­bah­nen, Ener­gie, Ein­zel­han­del und mehr.

Kern­ge­schäft Ver­si­che­run­gen: Das Ver­si­che­rungs­ge­schäft stellt ein zen­tra­les Ele­ment von Berkshire Hat­ha­way da. Die genann­ten Ein­hei­ten GEICO, Gene­ral Re, Berkshire Hat­ha­way Reinsu­rance Group und Berkshire Hat­ha­way Pri­ma­ry Group bil­den das Rück­grat die­ses Seg­ments. GEICO kon­zen­triert sich haupt­säch­lich auf Kfz-Ver­si­che­run­gen für Pri­vat­kun­den, wäh­rend Gene­ral Re im Bereich der Rück­ver­si­che­run­gen tätig ist.

Wei­te­re Geschäfts­be­rei­che: Dar­un­ter befin­den sich Sek­to­ren wie Medi­en (z.B. The Buf­fa­lo News, Busi­ness Wire), Betrieb von Flug­schu­len, Eisen­bahn­netz (Bur­ling­ton Nor­t­hern San­ta Fe), Möbel­han­del, Ener­gie­ver­sor­gung sowie die Pro­duk­ti­on von Schu­hen, Süßig­kei­ten und Tep­pi­chen. Die­se Diver­si­fi­ka­ti­on spie­gelt die brei­te Inves­ti­ti­ons­stra­te­gie von Berkshire Hat­ha­way wider.

Über­nah­me der Pre­cis­i­on Cast­parts Cor­po­ra­ti­on: Berkshire Hat­ha­way hat Ende Janu­ar 2016 die Über­nah­me der Pre­cis­i­on Cast­parts Cor­po­ra­ti­on, eines füh­ren­den Her­stel­lers von kom­ple­xen Metall­kom­po­nen­ten, ver­kün­de­tet. Der Kauf­preis betrug etwa 32,1 Mil­li­ar­den US-Dol­lar.

Aller­dings räum­te War­ren Buf­fett 2021 ein, dass er bei die­sem Kauf “zu viel bezahlt” habe, was zu einer Abschrei­bung von fast 11 Mil­li­ar­den US-Dol­lar führ­te.

Aktu­el­le Ent­wick­lun­gen: In den letz­ten Jah­ren hat Berkshire Hat­ha­way wei­te­re bedeu­ten­de Inves­ti­tio­nen getä­tigt. Im Okto­ber 2022 wur­de die Alleg­ha­ny Cor­po­ra­ti­on für 11,6 Mil­li­ar­den US-Dol­lar über­nom­men, wodurch das Ver­si­che­rungs­port­fo­lio erwei­tert wur­de.

Zudem wur­de im Janu­ar 2024 die voll­stän­di­ge Kon­trol­le über Pilot Fly­ing J, ein gro­ßes Netz­werk von Truck Stops, über­nom­men.

Berkshire Hat­ha­way ist in einer Viel­zahl von Sek­to­ren betei­ligt, sowohl durch voll­stän­dig kon­trol­lier­te Toch­ter­ge­sell­schaf­ten als auch durch stra­te­gi­sche Akti­en­be­tei­li­gun­gen an bör­sen­no­tier­ten Unter­neh­men. Hier ist eine Über­sicht der wich­tigs­ten Sek­to­ren:

1. Ver­si­che­run­gen

Das Kern­ge­schäft von Berkshire Hat­ha­way. Dazu gehö­ren:

• GEICO (Auto- und Pri­vat­ver­si­che­run­gen)
• Gene­ral Re (Rück­ver­si­che­run­gen welt­weit)
• Berkshire Hat­ha­way Reinsu­rance Group (Scha­den­ex­ze­den­ten- und Quo­ten­rück­ver­si­che­rung)
• Alleg­ha­ny Cor­po­ra­ti­on (neu erwor­ben, erwei­tert das Ver­si­che­rungs­ge­schäft)

2. Eisen­bahn

• Bur­ling­ton Nor­t­hern San­ta Fe (BNSF)
  → Eines der größ­ten Eisen­bahn­un­ter­neh­men in Nord­ame­ri­ka mit einem Stre­cken­netz von über 32.000 Mei­len.

3. Ener­gie & Ver­sor­gungs­un­ter­neh­men

• Berkshire Hat­ha­way Ener­gy
  → Betreibt Strom- und Gas­net­ze in den USA und welt­weit, u. a. durch:
  • MidA­me­ri­can Ener­gy
  • Paci­fi­Corp
  • NV Ener­gy
  • Rene­wa­ble Ener­gy Group (erneu­er­ba­re Ener­gien)

4. Indus­trie & Pro­duk­ti­on

• Pre­cis­i­on Cast­parts Corp. (Metall­kom­po­nen­ten für Luft­fahrt und Indus­trie)
• Lubri­zol Cor­po­ra­ti­on (Spe­zi­al­che­mi­ka­li­en und Schmier­stof­fe)
• Inter­na­tio­nal Metal­wor­king Com­pa­nies (IMC) (Werk­zeu­ge für Metall­be­ar­bei­tung)
• Mar­mon Hol­dings (Indus­trie­pro­duk­te, u. a. für den Schie­nen­ver­kehr)

5. Kon­sum­gü­ter & Ein­zel­han­del

• See’s Can­dies (Scho­ko­la­den- und Süß­wa­ren­her­stel­ler)
• Fruit of the Loom (Beklei­dungs­mar­ke)
• Brooks Sports (Lauf­schu­he und Sport­be­klei­dung)
• Jus­tin Brands (Cow­boy­stie­fel und Arbeits­stie­fel)
• Duracell (Bat­te­rien)

6. Möbel & Woh­nen

• Nebras­ka Fur­ni­tu­re Mart
• RC Wil­ley Home Fur­nis­hings
• Jordan’s Fur­ni­tu­re
• Clay­ton Homes (Fer­tig­häu­ser und Woh­nungs­fi­nan­zie­rung)

7. Groß­han­del & Ver­trieb

• McLa­ne Com­pa­ny (Groß­han­del für Lebens­mit­tel, belie­fert u. a. Walm­art und 7‑Eleven)
• Shaw Indus­tries (Tep­pi­che und Boden­be­lä­ge)

8. Finanz­dienst­leis­tun­gen

• Berkshire Hat­ha­way Finan­ce
• Clay­ton Homes (Hypo­the­ken­fi­nan­zie­rung für Fer­tig­häu­ser)

9. Luft­fahrt & Infra­struk­tur

• Flight­Safe­ty Inter­na­tio­nal (Pilo­ten­aus­bil­dung)
• Net­Jets (Pri­vat­jet-Lea­sing)

10. Medi­en & Ver­la­ge (teil­wei­se ver­kauft)

• Busi­ness Wire (Pres­se­mit­tei­lun­gen und Kom­mu­ni­ka­ti­ons­dienst­leis­tun­gen)
• The Buf­fa­lo News (2020 ver­kauft)

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Akti­en­be­tei­li­gun­gen an gro­ßen bör­sen­no­tier­ten Unter­neh­men

Neben den voll­stän­di­gen Toch­ter­ge­sell­schaf­ten hält Berkshire Hat­ha­way auch signi­fi­kan­te Antei­le an ver­schie­de­nen Unter­neh­men in fol­gen­den Sek­to­ren:

Tech­no­lo­gie & Tele­kom­mu­ni­ka­ti­on

• Apple (~6% des Unter­neh­mens, aber Anteil wur­de 2024 redu­ziert)
• Ama­zon (klei­ne­re Betei­li­gung)
• Snow­fla­ke (Cloud-Com­pu­ting)

Kon­sum­gü­ter & Geträn­ke

• Coca-Cola (~9% Anteil)
• Proc­ter & Gam­ble (frü­he­re Betei­li­gung, redu­ziert)
• Kraft Heinz (Mit­ei­gen­tü­mer mit 26,6%)

Ban­ken & Finanz­we­sen

• Bank of Ame­ri­ca (~13% Anteil)
• Ame­ri­can Express (~20% Anteil)

Gesund­heits­we­sen & Phar­ma

• John­son & John­son (frü­he­re Betei­li­gung)
• CVS Health (Apo­the­ken)
• DaVi­ta (Dia­ly­se­kli­ni­ken)

Ener­gie & Roh­stof­fe

• Che­vron (Öl & Gas)
• Occi­den­tal Petro­le­um (~25% Anteil)

Indus­trie & Trans­port

• UPS (Logis­tik)
• Gene­ral Motors (frü­he­re Betei­li­gung)

Immo­bi­li­en & Infra­struk­tur

• Store Capi­tal (frü­he­re Betei­li­gung an REITs)

Fazit

Berkshire Hat­ha­way ist einer der breit diver­si­fi­zier­tes­ten Invest­ment­kon­zer­ne der Welt. Neben Ver­si­che­run­gen, Eisen­bahn und Ener­gie hält das Unter­neh­men Betei­li­gun­gen in Kon­sum­gü­tern, Ein­zel­han­del, Finanz­dienst­leis­tun­gen, Indus­trie, Tech­no­lo­gie und mehr. Die Stra­te­gie von War­ren Buf­fett fokus­siert sich tra­di­tio­nell auf lang­le­bi­ge Geschäfts­mo­del­le mit sta­bi­len Cash­flows und star­ken Mar­ken.

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