Deut­sche Wirt­schaft: Robus­ter Jah­res­auf­takt, aber deut­li­che Abschwä­chung zeich­net sich ab

Die Pres­se­mit­tei­lung des BMWE zeich­net ein gemisch­tes, ins­ge­samt eher gedämpf­tes Kon­junk­tur­bild für Deutsch­land im Mai 2026. Zwar wuchs das rea­le BIP im 1. Quar­tal 2026 um 0,3 % gegen­über dem Vor­quar­tal und damit etwas stär­ker als erwar­tet. Getra­gen wur­de dies vor allem von pri­va­tem und staat­li­chem Kon­sum sowie Expor­ten. Für das 2. Quar­tal deu­ten die Indi­ka­to­ren jedoch auf eine deut­li­che Abschwä­chung hin.

Kern­punk­te:

• Kon­junk­tur: Der Jah­res­auf­takt war robus­ter als erwar­tet, aber die Stim­mung in Unter­neh­men und Haus­hal­ten hat sich deut­lich ver­schlech­tert. Haupt­be­las­tun­gen sind stei­gen­de Ener­gie- und Roh­stoff­prei­se, Lie­fer­ket­ten­pro­ble­me und Unsi­cher­heit durch den Nah­ost-/Iran-Kon­flikt.
• Welt­wirt­schaft: Die glo­ba­le Indus­trie­pro­duk­ti­on und der Welt­han­del zeig­ten Anfang 2026 noch Zuwäch­se, ver­lie­ren aber an Dyna­mik. Beson­ders der Con­tai­ner­um­schlag und der inter­na­tio­na­le Waren­han­del schwä­chen sich ab.
• Außen­han­del: Die Expor­te lagen im 1. Quar­tal noch 2,9 % über dem Vor­quar­tal, gin­gen im März aber bereits zurück. Impor­te stie­gen stär­ker, sodass sich der Han­dels­über­schuss ver­rin­ger­te. Höhe­re Ein­fuhr­prei­se ver­schlech­ter­ten die Terms of Trade.
• Indus­trie: Die Indus­trie­pro­duk­ti­on wur­de im März zum vier­ten Mal in Fol­ge gedros­selt. Im 1. Quar­tal sank die Pro­duk­ti­on im Pro­du­zie­ren­den Gewer­be um 1,2 % gegen­über dem Vor­quar­tal. Auf­trags­ein­gän­ge stie­gen im März zwar kräf­tig um 5,0 %, dies dürf­te aber teils auf Vor­zieh­ef­fek­te wegen erwar­te­ter Preis­stei­ge­run­gen und Lie­fer­eng­päs­se zurück­ge­hen.
• Kon­sum: Der Ein­zel­han­del ent­wi­ckel­te sich schwach. Die rea­len Umsät­ze san­ken im März um 0,8 % gegen­über dem Vor­mo­nat und lagen 0,7 % unter Vor­jahr. Kon­sum­kli­ma, HDE-Kon­sum­ba­ro­me­ter und ifo-Geschäfts­kli­ma im Ein­zel­han­del ver­schlech­ter­ten sich deut­lich.
• Infla­ti­on: Die Infla­ti­ons­ra­te stieg im April auf 2,9 %. Haupt­trei­ber waren Ener­gie­prei­se; die Ener­gie­in­fla­ti­on lag bei 10,1 %. Die Kern­in­fla­ti­on blieb mit 2,3 % sta­bil. Eine tem­po­rä­re Ener­gie­steu­er­sen­kung auf Kraft­stof­fe soll kurz­fris­tig ent­las­ten.
• Arbeits­markt: Die Schwä­che setzt sich fort. Erwerbs­tä­tig­keit und sozi­al­ver­si­che­rungs­pflich­ti­ge Beschäf­ti­gung gin­gen zurück, wäh­rend Arbeits­lo­sig­keit und Unter­be­schäf­ti­gung im April zunah­men. Eine Bele­bung im 2. Quar­tal wird nicht erwar­tet.
• Insol­ven­zen: Unter­neh­mens­in­sol­ven­zen blei­ben hoch. Im Janu­ar wur­den 1.919 Ver­fah­ren gemel­det, 4,9 % mehr als ein Jahr zuvor. Der IWH-Insol­venz­trend mel­det für April 1.776 Insol­ven­zen, 10 % mehr als im Vor­jahr.

Ein­ord­nung: Der Bericht beschreibt kei­nen sta­bi­len Auf­schwung, son­dern eher eine fra­gi­le Zwi­schen­be­le­bung zu Jah­res­be­ginn. Beson­ders kri­tisch ist, dass meh­re­re posi­ti­ve Daten­punk­te — etwa Export- und Auf­trags­ein­gän­ge — wahr­schein­lich durch Vor­zieh­ef­fek­te ver­zerrt sind. Die zugrun­de lie­gen­de Dyna­mik wirkt schwach: Indus­trie, Kon­sum und Arbeits­markt zei­gen kei­ne belast­ba­re Erho­lung.