Kon­junk­tur­la­ge und öffent­li­che Finan­zen – März 2026

1. Kon­junk­tur­la­ge in Deutsch­land (Bun­des­bank­be­richt)

1.1 Gesamt­wirt­schaft­li­che Ent­wick­lung

• Die deut­sche Wirt­schafts­leis­tung sta­gnier­te vor­aus­sicht­lich im 1. Quar­tal 2026 nach einem stär­ke­ren Vor­quar­tal.
• Haupt­grün­de:
  • Nied­ri­ge Kapa­zi­täts­aus­las­tung der Indus­trie
  • Schwa­che inter­na­tio­na­le Wett­be­werbs­fä­hig­keit
  • Zurück­hal­ten­de pri­va­te Inves­ti­tio­nen.
• Fis­kal­po­li­ti­sche Impul­se (z. B. höhe­re Staats­aus­ga­ben) dürf­ten erst im wei­te­ren Jah­res­ver­lauf wir­ken.

Zusätz­li­che Risi­ken:

• Eska­la­ti­on des Nah­ost­kon­flikts
• mög­li­che Ener­gie­preis­schocks
• zuneh­men­de Unsi­cher­heit für Unter­neh­men und Haus­hal­te.

1.2 Indus­trie

Die Indus­trie zeigt ein gemisch­tes Bild:

Pro­duk­ti­on

• Rück­gang im Janu­ar 2026 gegen­über Vor­mo­nat und Vor­quar­tal.
• Rück­gän­ge in den meis­ten Indus­trie­zwei­gen.

Aus­nah­men

• Rüs­tungs­in­dus­trie (Waf­fen und Muni­ti­on) mit deut­li­chem Pro­duk­ti­ons­an­stieg.

Inter­pre­ta­ti­on

• Groß­auf­trä­ge (ins­be­son­de­re mili­tä­ri­sche) wir­ken sich erst zeit­ver­zö­gert auf die Pro­duk­ti­on aus, da:
  • Kapa­zi­tä­ten aus­ge­baut wer­den müs­sen
  • Auf­trags­be­stän­de sehr lan­ge rei­chen (ca. 64 Mona­te).

1.3 Außen­han­del

Vom Außen­han­del gin­gen kei­ne nen­nens­wer­ten Wachs­tums­im­pul­se aus.

• Expor­te ins­ge­samt rück­läu­fig im Janu­ar.
• Expor­te in Euro-Län­der deut­lich gesun­ken.
• Expor­te in Dritt­staa­ten sta­bi­li­sier­ten sich.

Beson­der­heit:

• Die USA ersetz­ten län­der­spe­zi­fi­sche Straf­zöl­le durch einen glo­ba­len Zusatz­zoll von 10 %.
• Die Aus­wir­kun­gen auf die deut­sche Wirt­schaft wer­den als gering ein­ge­schätzt.

1.4 Auf­trags­ein­gän­ge der Indus­trie

• Ende 2025 gab es außer­ge­wöhn­lich hohe Groß­auf­trä­ge, ins­be­son­de­re im:
  • Fahr­zeug­bau (Mili­tär­fahr­zeu­ge)
  • Rüs­tungs­sek­tor.
• Anfang 2026 nor­ma­li­sier­ten sich die Auf­trags­ein­gän­ge.

Trotz Rück­gangs:

• liegt das Niveau wei­ter über dem drit­ten Quar­tal 2025.

2. Arbeits­markt

2.1 Beschäf­ti­gung

Die Arbeits­markt­la­ge bleibt weit­ge­hend sta­bil, aber ohne Dyna­mik.

• Erwerbs­tä­ti­ge: etwa 45,9 Mio. Per­so­nen.
• leich­te Rück­gän­ge im ver­ar­bei­ten­den Gewer­be
• Zuwäch­se im Dienst­leis­tungs­sek­tor, beson­ders:
  • Gesund­heits- und Sozi­al­we­sen.

Grund:

• demo­gra­fi­scher Wan­del erhöht Nach­fra­ge nach Pfle­ge- und Gesund­heits­leis­tun­gen.

2.2 Arbeits­lo­sig­keit

• rund 2,98 Mio. Arbeits­lo­se
• Arbeits­lo­sen­quo­te: 6,3 %

Vor­lauf­in­di­ka­to­ren (ifo- und IAB-Baro­me­ter) zei­gen:

• kei­ne kurz­fris­ti­ge Ver­bes­se­rung
• mög­li­che leich­te Zunah­me der Arbeits­lo­sig­keit.

3. Ener­gie­prei­se und Infla­ti­on

3.1 Ener­gie­prei­se

Ener­gie­prei­se stie­gen stark auf­grund geo­po­li­ti­scher Ent­wick­lun­gen.

Ursa­che:

• Blo­cka­de der Stra­ße von Hor­mus (wich­ti­ge Trans­port­rou­te für ca. 20 % des glo­ba­len Öl- und Gas­ex­ports).

Preis­ent­wick­lung:

• Brent-Ölpreis: 108 $ pro Bar­rel (+53 %)
• Gas­preis Euro­pa: 53 €/MWh

Fol­gen:

• stei­gen­de Kos­ten für Die­sel, Heiz­öl und Kero­sin.

3.2 Infla­ti­on

• Infla­ti­ons­ra­te Febru­ar 2026: 2,0 %
• leich­te Abnah­me gegen­über Janu­ar (2,1 %).

Kern­in­fla­ti­on (ohne Ener­gie und Lebens­mit­tel):

• 2,5 % → wei­ter­hin rela­tiv hoch.

Aus­blick:

• Infla­ti­on dürf­te in Rich­tung 3 % stei­gen, vor allem wegen:
  • stei­gen­der Ener­gie­prei­se
  • geo­po­li­ti­scher Risi­ken.

4. Öffent­li­che Finan­zen

4.1 Gesetz­li­che Kran­ken­ver­si­che­rung (GKV)

Ergeb­nis 2025

• Über­schuss: ca. 3 Mrd. €
• deut­li­che Ver­bes­se­rung gegen­über dem Vor­jahr.

Haupt­grund:

• Anstieg der Zusatz­bei­trä­ge um 1,2 Pro­zent­punk­te auf etwa 2,9 %.

Die­se Maß­nah­me brach­te:

• rund 23 Mrd. € zusätz­li­che Ein­nah­men.

Ent­wick­lung der Aus­ga­ben

Die Leis­tungs­aus­ga­ben stie­gen wei­ter­hin stark:

• Kran­ken­häu­ser: +9 %
• Heil- und Hilfs­mit­tel: +8 %
• ärzt­li­che Behand­lun­gen: +7 %
• Arz­nei­mit­tel: +6 %.

Aus­blick 2026

• Zusatz­bei­trags­satz: etwa 2,9 – 3,1 %.
• Kas­sen könn­ten einen klei­nen Über­schuss erzie­len.

Der Gesund­heits­fonds dürf­te jedoch ein Defi­zit von rund 3,5 Mrd. € auf­wei­sen.

Struk­tu­rel­le Pro­ble­me

Die Finan­zie­rung der GKV bleibt lang­fris­tig schwie­rig.

Dis­ku­tier­te Reform­op­tio­nen:

• Pra­xis­ge­bühr oder Selbst­be­tei­li­gun­gen
• Effi­zi­enz­stei­ge­run­gen im Gesund­heits­sys­tem.

4.2 Sozia­le Pfle­ge­ver­si­che­rung

Ergeb­nis 2025

• Defi­zit: etwa 0,5 Mrd. €.

Trotz:

• Bei­trags­er­hö­hung auf 3,6 % (Stan­dard) bzw. 4,0 % (Kin­der­lo­se).

Grund:

• stark stei­gen­de Leis­tungs­aus­ga­ben.

Ent­wick­lung der Aus­ga­ben

• Gesamt­aus­ga­ben: +8,5 %
• Leis­tungs­aus­ga­ben: +11,5 %

Trei­ber:

• stei­gen­de Pfle­ge­leis­tun­gen
• demo­gra­fi­scher Wan­del.

Zukunfts­per­spek­ti­ve

Die Pfle­ge­ver­si­che­rung hat ein struk­tu­rel­les Finan­zie­rungs­pro­blem:

• Leis­tungs­aus­ga­ben wach­sen dau­er­haft schnel­ler als Ein­nah­men.
• Der Bund sta­bi­li­siert das Sys­tem der­zeit durch Dar­le­hen.

Ohne Refor­men:

• regel­mä­ßi­ge Bei­trags­er­hö­hun­gen wahr­schein­lich.

5. Gesamt­be­wer­tung des Berichts

Kurz­fris­ti­ge Lage

Die deut­sche Wirt­schaft befin­det sich in einer Pha­se der Sta­gna­ti­on:

• schwa­che Indus­trie
• sta­bi­ler, aber nicht dyna­mi­scher Arbeits­markt
• mode­ra­te Infla­ti­on.

Mit­tel­fris­ti­ge Risi­ken

1. geo­po­li­ti­sche Kon­flik­te und Ener­gie­prei­se
2. struk­tu­rel­le Schwä­che der Indus­trie
3. demo­gra­fi­scher Druck auf Sozi­al­ver­si­che­run­gen.

Struk­tu­rel­le Her­aus­for­de­run­gen

• Wett­be­werbs­fä­hig­keit der Indus­trie
• Finan­zie­rung von Gesund­heit und Pfle­ge
• lang­fris­ti­ge Ener­gie- und Roh­stoff­si­cher­heit.

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Quel­le: Bun­des­bank